台湾经济部在2026年前七个月批准了612.6亿美元对外投资，涉及395件申请，较上年同期增长208.43%。这一数字被解读为台湾芯片产业正向美国转移的证据，但其构成显示，情况要复杂得多。

资金获批流向何处

最大单项是 TSMC 向在开曼群岛注册的 TSMC Global Ltd 投资300亿美元。此外，TSMC 还获批向 TSMC Arizona 增资200亿美元。Nanya Technology 将其在开曼注册子公司的投资增加10亿美元，Lite-On Technology 则将向其美国子公司注资9.19亿美元。

常见叙事错在哪里

在约500亿美元获批给 TSMC 的资金中，较大的一半流向了开曼群岛实体，而不是美国的晶圆厂产能。只有那笔200亿美元的亚利桑那项目才是美国本土产能。更根本地说，获批投资只是汇出资本的许可——它不等于已发生的资本支出，不等于已经开工建设，不等于晶圆开始投产，也不等同于 TSMC 向股东披露的资本开支。把审批数据当作建设数据，会高估这场转移的速度和去向。

资金流向是双向的

同一时期，流入台湾的外国直接投资增长78.13%，达到139.2亿美元，最大单一入境投资者是 Micron Semiconductor Asia，金额为74.5亿美元。如果要讲“存储和逻辑产能离开台湾”的故事，就必须解释为何一家美国存储芯片制造商会向台湾投入超过70亿美元。按来源地看，新加坡贡献了86.6亿美元，占入境 FDI 的62.23%——这反映的是控股公司路径，而不是新加坡产业本身；同样的结构性现象，也让 TSMC 最大的对外投资项目落在加勒比海地区。

两岸通道实际上已关闭

这份公告中最安静的数字，反而最说明问题。台湾批准对中国大陆的投资下降25.87%，至5.72亿美元。中国对台湾投资仅为407万美元，涉及十二件申请，较上年同期下降95.97%。在台湾批准610亿美元对外资本的一年里，仅有400万美元反向穿越海峡流动。