上海 Biren Technology 作为中国在通用 GPU 领域最受关注的本土 Nvidia 挑战者，于 8 月 17 日向香港交易所提交了正面盈利预告。公司预计上半年营收为人民币 11.5 亿元至 13.0 亿元，同比增长1,852%至 2,107%，同时仍将录得人民币 3.2 亿元至 4.0 亿元的亏损。
两组亏损数字
这份文件同时给出了两组数据。与去年同期人民币 16.005 亿元的亏损相比，表面亏损收窄75%至 80%。与去年同期经调整亏损人民币 5.516 亿元相比，经调整亏损人民币 2.9 亿元至 3.6 亿元仅收窄35%至 47%。两者之间的差额来自股份支付和上市费用——这些一次性支出与 Biren 计划于2026 年 1 月登陆香港有关。
常见表述哪里出了问题
如今每篇标题里都写着的“营收增长 22 倍”，从算术上看没有错，但从经济意义上几乎是空话。按人民币 11.5 亿元至 13.0 亿元、增长 1,852%至 2,107%倒推，意味着 2025 年上半年的基数大约只有人民币 5,500 万至 6,500 万元——几乎可以视为尚未形成收入。Biren 自己也承认了这一点，将增长部分归因于上期收入基数“相对较低”。从约人民币 5,900 万元起跳实现 22 倍增长，并不能证明规模化。
其次，这两组亏损数字常被混用，但它们描述的是不同的东西。75%至 80%的收窄之所以显得更漂亮，是因为其中包含不会重复出现的 IPO 成本。35%至 47%的数据，才是反映经营业务的数字。只引用前者的报道，其实是在引用同一份文件里更“温和”的一半。
第三，这是一份盈利预告——即在中期业绩前发布的初步预测，而非审计数字。上面的每一个数字都是一个区间。把 Biren 报道成“录得人民币 13 亿元”在动词和精度上都不准确。香港市场对这一表述的惯用说法本身也曾让至少一家媒体出错，其标题写成 Biren “警告盈利”，这恰恰颠倒了一份本应提示改善的披露的含义。
最后：Biren 并没有扭亏为盈，也没有声称自己已经扭亏。无论按表面口径还是经调整口径，它仍然处于亏损状态。
公司归因于什么
Biren 列出了三个推动因素：AI 行业更广泛扩张带动 GPGPU 需求上升；随着其 BIRENSUPA 软件生态成熟、部署范围扩大，商业化进程加快；以及公司直接承认的基数效应。
真正新的事实
如果把倍数剥离掉，剩下的内容反而更有意思。这是首个有上市资格的中国 GPGPU 厂商在半年报口径下预测营收达到十亿元人民币级别。Biren 是观察国内 GPU 替代能否把政策热情转化为销售的最清晰公开样本。就这份文件而言，答案是：是的——从几乎为零开始，而且还没有盈利。