중국의 범용 GPU 분야에서 Nvidia에 맞서는 가장 눈에 띄는 토종 경쟁사인 Shanghai Biren Technology는 8월 17일 홍콩거래소에 흑자 경보를 공시했습니다. 회사는 상반기 매출이 RMB 11.5억~RMB 13.0억에 이를 것으로 전망했으며, 이는 전년 대비 1,852%~2,107% 증가한 수치입니다. 동시에 계속되는 손실은 RMB 3.2억~RMB 4.0억으로 예상했습니다.
두 가지 손실 수치
공시에는 두 수치가 모두 담겼습니다. 전년 손실 RMB 16억 50만과 비교하면, 표면적인 손실은 75%~80% 줄어듭니다. 전년 조정 손실 RMB 5억 5,160만과 비교하면, RMB 2억 9,000만~3억 6,000만의 조정 손실 감소 폭은 35%~47%에 그칩니다. 두 수치의 차이는 주식기반 지급과 상장 비용으로, 2026년 1월 Biren의 홍콩 상장에 수반된 일회성 비용입니다.
흔한 해석이 놓치는 것
지금 모든 헤드라인에 등장하는 "22배 매출 급증"은 산술적으로는 맞지만, 경제적으로는 거의 공허합니다. RMB 11.5억~RMB 13.0억과 1,852%~2,107% 성장률을 역산하면 2025년 상반기 기저 매출은 대략 RMB 5,500만~RMB 6,500만입니다. 사실상 매출이 막 생기기 전 단계였습니다. Biren도 이를 인정하며, 전기 매출 기저가 "상대적으로 낮았다"고 설명했습니다. 약 RMB 5,900만에서의 22배 증가는 규모의 증거가 아닙니다.
둘째, 두 손실 수치가 서로 바꿔 쓰이고 있으며, 실제로는 서로 다른 내용을 말합니다. 75%~80%의 축소 폭은 다시 발생하지 않을 IPO 비용 덕분에 좋아 보이는 수치입니다. 35%~47% 수치가야말로 실제 사업을 설명합니다. 첫 번째 수치만 인용하는 보도는 같은 공시의 더 유리한 절반만 인용하는 셈입니다.
셋째, 이것은 흑자 경보로, 중간 실적에 앞서 발표되는 예비 전망치이지 감사된 수치가 아닙니다. 위의 모든 수치는 범위입니다. Biren이 "RMB 13억을 기록했다"고 쓰는 것은 동사와 정밀도 모두에서 틀립니다. 또한 홍콩 용어 자체를 오해한 매체도 최소 한 곳 있었는데, 해당 매체의 헤드라인은 Biren이 "이익을 경고했다"고 썼습니다. 이는 개선을 알리기 위한 공시의 의미를 거꾸로 뒤집는 표현입니다.
마지막으로, Biren은 흑자로 전환하지 않았으며, 그렇게 주장하지도 않습니다. 표면 기준과 조정 기준 모두에서 여전히 적자 상태입니다.
회사가 꼽은 요인
Biren은 세 가지 요인을 들었습니다. AI 산업 전반의 확장이 GPGPU 수요를 끌어올리고, BIRENSUPA 소프트웨어 생태계가 성숙하고 도입 범위가 넓어지면서 상용화가 가속되고 있으며, 회사가 직접 인정한 기저효과도 작용했다는 것입니다.
진짜 새 사실
배수를 걷어내면 더 흥미로운 사실이 남습니다. 상장된 중국 GPGPU 업체가 분기 아닌 반기 기준으로 억 위안대 매출을 전망한 것은 이번이 처음입니다. Biren은 국내 GPU 대체가 정책적 기대를 실제 매출로 전환하는지를 보여주는 가장 선명한 공개 지표입니다. 이번 공시가 말하는 답은, 예입니다. 다만 거의 아무것도 없는 수준에서이며, 아직 수익성은 아닙니다.