Le ministère taïwanais des Affaires économiques a approuvé 61,26 Md$ US d’investissements sortants au cours des sept premiers mois de 2026, à travers 395 dossiers, soit une hausse de 208,43% sur un an. Ce chiffre est interprété comme la preuve que l’industrie des semi-conducteurs taïwanaise se délocalise vers les États-Unis. La composition raconte une histoire plus complexe.
Où l’argent a été approuvé pour aller
Le plus gros poste est l’investissement de 30 Md$ US de TSMC dans TSMC Global Ltd, constituée aux îles Caïmans. Par ailleurs, TSMC a obtenu l’approbation d’une augmentation de capital de 20 Md$ US dans TSMC Arizona. Nanya Technology a porté l’investissement dans sa propre filiale constituée aux Caïmans de 1 Md$ US, et Lite-On Technology injectera 919 M$ US dans son entité américaine.
Ce que le cadrage habituel ignore
Sur environ 50 Md$ US approuvés pour TSMC, la plus grande moitié est allée à une entité des îles Caïmans, et non à des capacités de fabrication américaines. Seule la ligne de 20 Md$ US en Arizona correspond à des capacités aux États-Unis. Plus fondamentalement, un investissement approuvé est une autorisation de transférer des capitaux — ce n’est ni des dépenses d’investissement déjà engagées, ni un chantier lancé, ni des démarrages de wafers, et ce n’est pas la même chose que les dépenses d’investissement que TSMC communique à ses actionnaires. Traiter une statistique d’approbation comme une statistique de construction surestime à la fois la vitesse et la destination du mouvement.
Les flux vont dans les deux sens
L’investissement direct étranger vers Taïwan a augmenté de 78,13% pour atteindre 13,92 Md$ US sur la même période de sept mois, et le premier investisseur entrant était Micron Semiconductor Asia, avec 7,45 Md$ US. Un récit sur le départ des capacités de mémoire et de logique de Taïwan doit aussi prendre en compte un fabricant américain de mémoire qui y injecte plus de sept milliards de dollars. Par origine, Singapour représente 8,66 Md$ US, soit 62,23% des IDE entrants — ce qui relève d’un acheminement via des holdings plutôt que d’une industrie singapourienne, le même artefact structurel qui place la plus grande ligne sortante de TSMC dans les Caraïbes.
Le canal à travers le détroit s’est en pratique fermé
Le chiffre le plus discret du communiqué est aussi le plus net. Les investissements taïwanais approuvés pour la Chine continentale ont reculé de 25,87% pour tomber à 572 M$ US. Les investissements chinois vers Taïwan se sont élevés à 4,07 M$ US à travers douze dossiers — en baisse de 95,97% sur un an. Dans une année où Taïwan a approuvé soixante et un milliards de dollars de capitaux sortants, quatre millions de dollars ont circulé dans l’autre sens de l’autre côté du détroit.