AMD a déposé un supplément de prospectus au titre de la règle 424(b)(5) le 14 août, fixant le prix de 4 750 000 000 $ d’obligations senior non garanties en quatre tranches.

La structure

1,25 milliard $ d’obligations à 4,600 % échéant en 2029, placées à 99,889. 1,5 milliard $ d’obligations à 5,000 % échéant en 2031, à 99,921. 1,0 milliard $ d’obligations à 5,250 % échéant en 2033, à 99,919. 1,0 milliard $ d’obligations à 5,500 % échéant en 2036, à 99,757. Les quatre tranches courent à compter du 17 août et versent des intérêts semestriellement à partir du 17 février 2027.

Ce qu’AMD reçoit réellement

Le produit brut au prix de l’offre publique s’élève à 4 744 187 500 $. Les remises de souscription totalisent 8 100 000 $, laissant 4 736 087 500 $ avant frais — soit environ 4,7 milliards $ nets. Les obligations sont non garanties, ne bénéficient pas d’une garantie des filiales et ne seront pas cotées sur une bourse.

La mention absente du dossier

Quelle finalité ? Le prospectus indique des besoins généraux de l’entreprise, pouvant inclure le remboursement de dette — pas de fab, pas de programme d’IA, pas d’acquisition nommée. Toute couverture qui rattache cette levée à un chantier ou à une opération précise ajoute un élément absent du document. AMD porte déjà des obligations à 4,319 % échéant en 2028, 2,375 % en 2030, 3,924 % en 2032 et 4,393 % en 2052, si bien que le refinancement entre clairement dans le périmètre annoncé.

Le pricing n’est pas le closing

Le règlement est attendu le ou vers le 17 août. La somme de trésorerie de 9 812 millions $ figurant dans le tableau de capitalisation est un montant as adjusted pro forma par rapport aux 5 086 millions $ effectifs au 27 juin — c’est ce que le bilan montrerait, pas ce qu’il montre. Les placements à court terme s’élèvent à 8 025 millions $ en parallèle.

Comment lire une hausse de trésorerie

Il s’agit d’un emprunt, pas d’un bénéfice. Une hausse de trésorerie de 4,7 milliards $ ici est compensée par un passif du même montant, et la progression des coupons — de 4,600 % à trois ans à 5,500 % à dix ans — est le prix de cette détention. Une entreprise qui finance sa capacité par de la dette à 5,5 % parie que le rendement de ce qu’elle construit dépassera ce seuil pendant une décennie.