AMD ha depositato un supplemento al prospetto ai sensi della Rule 424(b)(5) il 14 agosto, prezzando $4,750,000,000 di obbligazioni senior unsecured in quattro tranche.

La struttura

$1.25bn di obbligazioni al 4.600% con scadenza 2029, prezzate a 99,889. $1.5bn di obbligazioni al 5.000% con scadenza 2031, a 99,921. $1.0bn di obbligazioni al 5.250% con scadenza 2033, a 99,919. $1.0bn di obbligazioni al 5.500% con scadenza 2036, a 99,757. Tutte e quattro maturano interessi dal 17 agosto e pagano cedole semestrali dal 17 febbraio 2027.

Quanto riceve davvero AMD

I proventi lordi al prezzo di offerta pubblica sono $4,744,187,500. Gli sconti di sottoscrizione ammontano a $8,100,000, lasciando $4,736,087,500 prima delle spese — circa $4.7bn netti. Le obbligazioni sono non garantite, non assistite da garanzie delle controllate e non saranno quotate su alcun mercato regolamentato.

La frase che non c’è nel filing

Qualunque finalità. Il prospetto indica general corporate purposes, which may include the repayment of debt — nessuna fab, nessun programma AI, nessuna acquisizione nominata. Ogni ricostruzione che colleghi questa raccolta a un progetto o a un deal specifico aggiunge qualcosa che il documento non contiene. AMD ha già obbligazioni al 4,319% con scadenza 2028, al 2,375% con scadenza 2030, al 3,924% con scadenza 2032 e al 4,393% con scadenza 2052, quindi il rifinanziamento rientra pienamente nell’ambito dichiarato.

Il pricing non è il closing

Il regolamento è atteso intorno al 17 agosto. La voce di cassa da $9,812m nella tabella della capitalizzazione è una proiezione as adjusted rispetto ai $5,086m effettivi al 27 giugno — indica come apparirebbe il bilancio, non cosa mostra oggi. Le attività finanziarie a breve termine ammontano a $8,025m.

Come leggere un aumento di cassa

Si tratta di debito, non di utili. Una cassa più alta di $4.7bn in questo caso è compensata da una passività della stessa entità, e le cedole in aumento — dal 4.600% a tre anni al 5.500% a dieci — sono il prezzo per mantenerla. Un’azienda che finanzia capacità tramite debito al 5,5% sta scommettendo che il rendimento di ciò che costruisce supererà quella soglia per un decennio.