Arm a publié le 29 juillet ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027, et a dépassé les attentes sur les deux lignes. Le chiffre d'affaires a atteint un record pour un T1 de 1,29 milliard de dollars, en hausse de 22 %, contre un consensus proche de 1,26 milliard de dollars. Le bénéfice par action non-GAAP s'est établi à 0,45 dollar, contre 0,40 dollar attendu. Le free cash flow a atteint 665 millions de dollars, en hausse de 343 %. Le titre a reculé d'environ 8 %.

Ce qui a bien fonctionné

Les revenus de redevances ont atteint 715 millions de dollars, en hausse de 22 % ; les licences, 574 millions de dollars, en hausse de 23 %. Arm a indiqué que les redevances data center avaient plus que doublé sur un an. Les déploiements cumulés de Neoverse ont dépassé les 1,5 milliard de cœurs — et les 500 millions les plus récents ont été atteints en neuf mois, contre six ans pour le premier milliard.

Ce qui a déçu

Arm a abaissé sa prévision annuelle de croissance des redevances au niveau des teens élevés, contre environ 20 %, invoquant la faiblesse du marché des smartphones et l'inflation des prix de la mémoire. Les prévisions pour le deuxième trimestre étaient supérieures au consensus, à 1,38 milliard de dollars et 0,47 dollar, mais la baisse de guidance sur le principal poste de revenus a pesé davantage qu'un dépassement sur le trimestre tout juste publié.

Deux points à bien distinguer

La puce serveur développée en interne par Arm est l'Arm AGI CPU, où AGI signifie Arm General Infrastructure — et non intelligence artificielle générale. Lancée en mars 2026 avec Meta comme partenaire principal, elle fonctionne avec 136 cœurs sur le 3 nm de TSMC et repose sur Neoverse V3, en complément de cette marque plutôt qu'en remplacement. Il s'agit de la première puce conçue en interne par Arm depuis 35 ans.

Les 2 milliards de dollars ne sont pas nouveaux

La demande de 2 milliards de dollars pour l'AGI CPU, largement relayée, avait été divulguée pour la première fois le 6 mai, pour les exercices 2027 et 2028. Arm l'a réitérée ; elle ne l'a pas doublée. Ce qui est réellement nouveau dans cette publication : Oracle et ByteDance cités parmi les adopteurs, et des marges brutes de première génération guidées du milieu des 30 % vers 50 %.