أعلنت Arm نتائج الربع الأول للسنة المالية 2027 في 29 يوليو، وتجاوزت التوقعات في كلا البندين. بلغت الإيرادات رقمًا قياسيًا للربع الأول عند 1.29 مليار دولار، بزيادة 22%، مقارنة بتوقعات إجماعية تقارب 1.26 مليار دولار. وبلغت ربحية السهم المعدلة غير المتوافقة مع GAAP 0.45 دولار مقابل 0.40 دولار متوقعة. ووصل التدفق النقدي الحر إلى 665 مليون دولار، بارتفاع 343%. وانخفض السهم بنحو 8%.
ما الذي سار على ما يرام
بلغت إيرادات العوائد 715 مليون دولار، بزيادة 22%؛ وبلغت إيرادات الترخيص 574 مليون دولار، بزيادة 23%. وقالت Arm إن عوائد مراكز البيانات تضاعفت بأكثر من الضعف على أساس سنوي. وتجاوزت عمليات نشر Neoverse التراكمية 1.5 مليار نواة — ووصلت أحدث 500 مليون نواة خلال تسعة أشهر، مقارنة بست سنوات للوصول إلى أول مليار.
ما الذي ساء
خفضت Arm توجيه نمو العوائد للعام الكامل إلى أواخر خانة العشرات من نحو 20%، عازية ذلك إلى ضعف الهواتف الذكية وارتفاع أسعار الذاكرة. وجاء توجيه الربع الثاني أعلى من التوقعات الإجماعية عند 1.38 مليار دولار و0.47 دولار، لكن خفض التوجيه لأكبر بند إيرادات غلب على تجاوز النتائج للربع المعلن.
شيئان يستحقان الضبط
إن شريحة الخوادم الداخلية لدى Arm هي Arm AGI CPU، حيث تشير AGI إلى Arm General Infrastructure — وليس إلى الذكاء الاصطناعي العام. وأُطلقت في مارس 2026 مع Meta كشريك رئيسي، وتعمل على 136 نواة على TSMC 3nm، وهي مبنية على Neoverse V3، ما يجعلها مكمِّلة لتلك العلامة التجارية لا بديلة عنها. وهي أول شرائح سيليكون داخلية من Arm منذ 35 عامًا.
مبلغ 2 مليار دولار ليس جديدًا
إن الطلب المتداول على نطاق واسع البالغ 2 مليار دولار على AGI CPU كُشف عنه أول مرة في 6 مايو، ويغطي السنتين الماليتين 2027 و2028. وأعادت Arm تأكيده؛ ولم يتضاعف. وما هو جديد فعلًا في هذا الاتصال: ذكر Oracle وByteDance بوصفهما من المستخدمين، وتوجيه هوامش الربح الإجمالية للجيل الأول من أواخر الثلاثينات نحو 50%.