三星电子于7月29日公布的第二季度业绩，若不说是录入错误都很难形容。集团营业利润达到89.5万亿韩元——约合620亿美元——同比增长1,814%。营收为171.5万亿韩元，增长130%。

一个部门几乎就是整家公司

Device Solutions 半导体部门贡献了其中89.2万亿韩元的营业利润，约占集团总利润的99.7%。其营业利润率首次进入70%区间，高于上一季度的65.7%。随着 AI 基础设施支出以及 agentic AI 的扩散带动需求，服务器存储芯片需求保持坚挺，三星预计供应紧张将持续到2027年。

而另一个部门正在为此买单

Galaxy 移动业务录得0.7万亿韩元营业亏损，创下历史首次。原因正是这场繁荣本身：由同一轮短缺推高的存储芯片和零部件价格，为芯片部门带来高利润，却以成本形式落到手机部门头上。某种意义上，三星正在看着自己的一半向另一半开账单。

市场并不买账

尽管利润创下纪录，营收仍低于预期，股价下跌约7%。押注完美财报的投资者等来的是一份失衡的成绩单，而移动业务的亏损提出了一个存储芯片数据无法回答的问题：如果零部件通胀持续到第二年，消费电子业务会变成什么样。

背景

这份财报发布的两天前，韩国芯片股暴跌——三星在7月28日下跌13.39%，SK Hynix 下跌14.65%，触发了 KOSPI 的熔断机制。财报表明基本面异常强劲；而盘面则表明，市场定价的是完全不同的东西。