Cadence 的积压订单创下 81 亿美元纪录，但其 AI 收入分文未单列

Cadence Design Systems 在 7 月 27 日美股收盘后公布第二季度业绩，业绩超出预期，并在首席执行官 Anirudh Devgan 所称的“Design for AI 和 AI for Design 两个方向上，对我们 AI 驱动解决方案的需求加速”的推动下上调全年指引。盘后股价上涨约 4%。

本季度表现

营收为 15.84 亿美元，较 12.75 亿美元增长 24%。非 GAAP 稀释每股收益为 2.11 美元，高于 1.65 美元；GAAP 每股收益为 1.33 美元，高于 0.59 美元。非 GAAP 营业利润率为 45.5%，GAAP 为 28.4%。积压订单创下 81 亿美元纪录，12 个月剩余履约义务为 42 亿美元。全年指引上调至营收 62.6 亿至 63.4 亿美元，约增长 19%，非 GAAP 每股收益为 8.05 至 8.15 美元。

增长真正来自哪里

IP 营收同比增长超过 40%，系统设计与分析增长 37%，核心 EDA 增长 18%；硬件仿真业务新增 12 家客户。Cadence 还推出了 AuraStack，这是一款面向印刷电路板和先进封装的 AI “超级代理”，加入其 ChipStack、ViraStack 和 InnoStack 代理阵列。

并不存在的那一项

Cadence 并未单列 AI 收入。24% 这一数字是总营收，增速最快的组成部分——IP 和仿真——由设计 AI 芯片的客户推动，这与购买 AI 功能的客户是不同业务。理解 agentic-AI 定位时，这一区别很重要：那是对产品方向的表述，而不是披露的数字。积压订单也不是营收，其中包含多年期合同；唯一以 12 个月为期限的数字是 42 亿美元的 cRPO。

为什么这是一个领先指标

电子设计自动化处于芯片出货前 18 至 24 个月的上游。今天使用 Cadence 工具设计的芯片，到了 2028 年才会进入数据中心。就在亚洲存储芯片股因担忧未来供应而下跌 14% 的这一周，创纪录的设计积压订单提供了相反的信号——客户仍在为尚不存在的加速器推进设计周期。