AI 芯片初创公司 Etched 正洽谈 200 亿美元估值

这家押注自己能在推理领域胜过 Nvidia 设计能力的初创公司，突然成了 AI 芯片行业最受关注的名字之一。本周，The Wall Street Journal 报道称，Etched 正在洽谈约 200 亿美元 的估值——对于一家芯片才刚开始交付客户的公司而言，这一数字颇为惊人。

同时谈两轮融资

Etched 正在推进一笔 接连进行的融资：其中一轮由现有投资者 Jane Street 领投，估值约为 200 亿美元；另一轮则由 Sequoia Capital 领投，估值约为 100 亿美元。关键在于，两轮都尚未完成，而且 WSJ 提醒称条款仍可能变化——因此这只是目标与谈判，而非板上钉钉的交易。

估值垂直跃升

这些数字的攀升速度令人震惊。若估值达到 200 亿美元，将使 Etched 目前约 50 亿美元 的估值翻四倍。该估值是公司在 2025 年 12 月 完成一轮 5 亿美元 融资后达到的。迄今为止，公司累计融资约 8 亿美元，并且直到 2026 年 6 月 30 日 才正式对外结束隐身状态——以一个价格出售股份，几乎立刻又以高得多的估值募集更多资金。WSJ 称，这种模式是本轮 AI 周期的一个标志性特征。

这场押注

Etched 由三名哈佛辍学生 Gavin Uberti、Chris Zhu 和 Robert Wachen 于 2022 年创立，开发的是 transformer-ASIC 推理芯片——也就是将芯片硬连线到当今大模型背后的 transformer 架构，而非 Nvidia 销售的通用 GPU。它的赌注在于，推理经济性最终会奖励专用化路线。Etched 表示，已有约 10 亿美元 的客户需求排队等待，但大规模商业交付尚未开始。

风险所在

风险也正在于此。一款专门针对 transformer 的芯片，本质上是押注这一架构会长期占据主导；一旦模型设计方向发生变化，它就可能被搁置。投资者正在把 Etched 按照“推理专用芯片就是未来”的逻辑定价——而公司甚至还没有规模化出货——这正是为什么 200 亿美元的洽谈既像是信心投票，也像是对尚未验证出货量的押注。