La startup que apuesta por diseñar mejor que Nvidia en inferencia se ha convertido de repente en uno de los nombres más candentes del mundo de los chips de IA. Esta semana, The Wall Street Journal informó de que Etched negocia una valoración de unos 20.000 millones de dólares, una cifra llamativa para una compañía cuyos chips apenas empiezan a llegar a los clientes.

Dos rondas a la vez

Etched está negociando una financiación consecutiva: una ronda liderada por el inversor existente Jane Street por unos 20.000 millones de dólares, y otra ronda separada liderada por Sequoia Capital por alrededor de 10.000 millones de dólares. Lo crucial es que ninguna se ha cerrado, y el WSJ advirtió que las condiciones aún podrían cambiar; es decir, se trata de un objetivo y de una negociación, no de un acuerdo cerrado.

Un salto vertical

Las cifras son extraordinarias por su velocidad. Una valoración de 20.000 millones de dólares cuadruplicaría el nivel de unos 5.000 millones de dólares que Etched mantenía tras una ronda de 500 millones de dólares cerrada en diciembre de 2025. La empresa ha recaudado unos 800 millones de dólares en total y solo salió públicamente del sigilo el 30 de junio de 2026, vendiendo una participación a un precio y recaudando casi de inmediato más a uno muy superior, un patrón que el WSJ califica como característico de este ciclo de la IA.

La apuesta

Fundada en 2022 por los desertores de Harvard Gavin Uberti, Chris Zhu y Robert Wachen, Etched desarrolla chips de inferencia transformer-ASIC: silicio cableado de forma fija a la arquitectura transformer que hay detrás de los grandes modelos actuales, en lugar de las GPU de uso general que vende Nvidia. La apuesta es que la especialización gana en economía de inferencia. Etched afirma tener unos 1.000 millones de dólares en demanda de clientes ya comprometida, aunque las entregas comerciales a gran escala aún no han comenzado.

El riesgo

Y ese también es el riesgo. Un chip específico para transformers es una apuesta apalancada a que esa arquitectura siga dominando; un cambio en el diseño de los modelos podría dejarlo obsoleto. Los inversores están valorando a Etched como si el silicio especializado en inferencia fuera el futuro —antes de que la empresa haya enviado productos a escala—, y eso es precisamente lo que convierte unas conversaciones sobre 20.000 millones de dólares tanto en un voto de confianza como en una apuesta sobre un volumen aún no probado.