据 Bloomberg 周一报道，BlackRock 正准备出售超过120亿美元债券，为 Meta 位于得克萨斯州埃尔帕索的 AI 数据中心园区融资——这是一轮 AI 建设浪潮中规模最大的单一场址债务融资之一，也是 BlackRock 250亿美元并购扩张开始显现成效的最清晰例证之一。

结构

这些债券由 BlackRock 持有“Project Sopaipilla Holdings”80%股权的控股公司发行——该合资企业拥有这一园区。Meta 持有剩余20%，同时保留运营控制权，从而使相关债务不计入其资产负债表。BlackRock 的持仓整合了其两笔重磅收购：基础设施股权业务 GIP（以125亿美元收购）以及私募信贷业务 HPS Investment Partners（120亿美元）。JPMorgan 和 Morgan Stanley 负责安排；投资者电话会议于周三举行，预计下周初定价。

园区

埃尔帕索项目占地约1 gigawatt，预计将于2028年投运，可支持300多个永久岗位。整体融资规模约为130亿美元，主要为债务，另有较小比例股权。Meta 早在3月就已将其在埃尔帕索项目中的承诺提高至100亿美元以上。

Hyperion 模式的复制

这一模板来自 Meta 在路易斯安那州的 Hyperion 园区：该项目与 Blue Owl Capital 组成80/20合资企业，并获得由 PIMCO 牵头的270亿美元债务融资——总融资规模约300亿美元。此后，Meta 又将 Hyperion 扩建至约5 GW，估计成本达500亿美元。埃尔帕索项目证明，这一结构可以由不同资产管理方在另一端复制。

表外运作，实地计量

对 Meta 而言，SPV 融资使其能够建设多 gigawatt 级 AI 产能，而债务无需出现在自身资产负债表上。对 BlackRock 而言，这把客户资本转化为期限更长、接近投资级风格的 AI 基础设施债券——这一资产类别两年前几乎不存在，如今单个园区的定价已达到数百亿美元级别。