BlackRock si sta preparando a collocare più di 12 miliardi di dollari di obbligazioni per finanziare il campus di data center per l'IA di Meta a El Paso, in Texas, ha riportato Bloomberg lunedì — una delle maggiori raccolte di debito su singolo sito dell'espansione dell'IA e la dimostrazione più chiara finora dei risultati dell'acquisizione da 25 miliardi di dollari di BlackRock.

La struttura

Le obbligazioni vengono collocate da una holding per la quota dell'80% di BlackRock in "Project Sopaipilla Holdings" — la joint venture che possiede il campus. Meta detiene il restante 20% pur mantenendo il controllo operativo, tenendo così il debito fuori dal proprio bilancio. La posizione di BlackRock combina i suoi due grandi deal: l'equity infrastrutturale di GIP (acquisita per 12,5 miliardi di dollari) e il private credit di HPS Investment Partners (12 miliardi di dollari). JPMorgan e Morgan Stanley stanno curando l'operazione; gli incontri con gli investitori si sono svolti mercoledì, con il pricing atteso all'inizio della prossima settimana.

Il campus

El Paso è un sito da circa 1 gigawatt che dovrebbe entrare in funzione nel 2028, con il supporto di oltre 300 posti di lavoro permanenti. Il pacchetto di finanziamento complessivo è di circa 13 miliardi di dollari, in gran parte debito con una quota di equity più ridotta. Meta aveva già portato oltre 10 miliardi di dollari il proprio impegno su El Paso a marzo.

Il playbook di Hyperion, in franchising

Il modello viene dal campus Hyperion di Meta in Louisiana: una joint venture 80/20 con Blue Owl Capital che ha ottenuto 27 miliardi di dollari di debito guidati da PIMCO — circa 30 miliardi di dollari di finanziamento complessivo. Da allora Meta ha ampliato Hyperion fino a circa 5 GW e a un costo stimato di 50 miliardi di dollari. El Paso dimostra che la struttura è replicabile con un diverso asset manager dall'altra parte.

Fuori dai bilanci, sui contatori

Per Meta, il finanziamento tramite SPV consente di costruire capacità IA multi-gigawatt senza che il debito compaia nel proprio bilancio. Per BlackRock, trasforma il capitale dei clienti in carta infrastrutturale per l'IA a lunga scadenza e di tipo investment-grade — una classe di attivi che appena due anni fa praticamente non esisteva e che ora si prezza in decine di miliardi per campus.