BlackRock se está preparando para vender más de 12.000 millones de dólares en bonos para financiar el campus de centro de datos de IA de Meta en El Paso, Texas, según informó Bloomberg el lunes, en una de las mayores captaciones de deuda en un único emplazamiento del despliegue de IA y la prueba más clara hasta ahora de que la oleada de adquisiciones por 25.000 millones de dólares de BlackRock está dando frutos.

La estructura

Los bonos los vende una sociedad tenedora de la participación del 80% de BlackRock en "Project Sopaipilla Holdings", la empresa conjunta propietaria del campus. Meta mantiene el 20% restante y conserva el control operativo, manteniendo la deuda fuera de su balance. La posición de BlackRock combina sus dos grandes operaciones: capital de infraestructuras de GIP (adquirida por 12.500 millones de dólares) y crédito privado de HPS Investment Partners (12.000 millones de dólares). JPMorgan y Morgan Stanley están coordinando la operación; las llamadas con inversores se celebraron el miércoles y se espera que la fijación de precios se produzca a principios de la próxima semana.

El campus

El Paso es un emplazamiento de aproximadamente 1 gigavatio que se espera que esté operativo en 2028 y que dé soporte a más de 300 empleos permanentes. El paquete total de financiación asciende a unos 13.000 millones de dólares, en su mayor parte deuda con una pequeña porción de capital. Meta ya había elevado en marzo su compromiso con El Paso por encima de los 10.000 millones de dólares.

El manual de Hyperion, convertido en franquicia

La plantilla procede del campus Hyperion de Meta en Luisiana: una empresa conjunta 80/20 con Blue Owl Capital que obtuvo 27.000 millones de dólares en deuda liderados por PIMCO, para una financiación total de alrededor de 30.000 millones de dólares. Desde entonces, Meta ha ampliado Hyperion hasta cerca de 5 GW y un coste estimado de 50.000 millones de dólares. El Paso demuestra que la estructura puede repetirse con un gestor de activos distinto al otro lado.

Fuera de los libros, pero en el contador

Para Meta, la financiación a través de SPV le permite construir capacidad de IA de varios gigavatios sin que la deuda aparezca en su propio balance. Para BlackRock, convierte capital de clientes en papel de infraestructura de IA a largo plazo y con perfil similar al grado de inversión, una clase de activo que apenas existía hace dos años y que ahora se valora en decenas de miles de millones por campus.