BlackRock готовится продать облигации на сумму более $12 млрд, чтобы профинансировать кампус ИИ-центра обработки данных Meta в Эль-Пасо, штат Техас, сообщило в понедельник Bloomberg — это один из крупнейших в рамках одного объекта долговых раундов в ходе строительства ИИ-инфраструктуры и пока самый наглядный пример того, как окупается сделка BlackRock на $25 млрд.

Структура

Облигации выпускает холдинговая компания, связанная с 80-процентной долей BlackRock в "Project Sopaipilla Holdings" — совместном предприятии, которому принадлежит кампус. Meta владеет оставшимися 20%, сохраняя операционный контроль и не отражая долг на своем балансе. Позиция BlackRock объединяет две ее крупнейшие сделки: инфраструктурный капитал от GIP (приобретена за $12,5 млрд) и частное кредитование от HPS Investment Partners ($12 млрд). Организаторами выступают JPMorgan и Morgan Stanley; в среду прошли встречи с инвесторами, а ценообразование ожидается в начале следующей недели.

Кампус

Эль-Пасо — это объект мощностью примерно 1 гигаватт, который, как ожидается, начнет работу в 2028 году и обеспечит более 300 постоянных рабочих мест. Общий пакет финансирования составляет около $13 млрд и в основном состоит из долга при меньшей доле капитала. В марте Meta уже увеличила свое обязательство по проекту в Эль-Пасо более чем до $10 млрд.

Шаблон Hyperion, пущенный в тираж

Шаблон взят у кампуса Hyperion Meta в Луизиане: СП с распределением долей 80/20 с Blue Owl Capital, которое привлекло $27 млрд долга при участии PIMCO — в целом около $30 млрд финансирования. С тех пор Meta расширила Hyperion примерно до 5 ГВт, а предполагаемая стоимость проекта достигла $50 млрд. Эль-Пасо доказывает, что эту структуру можно воспроизвести с другим управляющим активами по другую сторону сделки.

Вне баланса, но на счетчике

Для Meta SPV-финансирование позволяет строить многогигаваттные ИИ-мощности без отражения долга в собственном балансе. Для BlackRock это превращение клиентского капитала в долгосрочные бумаги для ИИ-инфраструктуры инвестиционного качества — класс активов, который еще два года назад почти не существовал, а теперь оценивается в десятки миллиардов долларов на каждый кампус.