Китайский разработчик ИИ-чипов Cambricon провёл 12 августа брифинг по итогам отчётности и значительную часть времени посвятил защите одной строки в балансе: RMB 8.248bn запасов, что составляет 45.32% от совокупных активов.
Запасы
Запасы выросли на 66.8% по сравнению с RMB 4.944bn на конец 2025 года и примерно делятся на RMB 5.749bn сырья и RMB 2.537bn материалов для аутсорсинговой обработки. Для контекста: вся выручка компании за первое полугодие составила RMB 5.996bn — то есть запасов у неё сейчас больше, чем она продала за шесть месяцев.
Показатели под ними
Выручка выросла в годовом выражении на 108.13%, чистая прибыль, относящаяся к акционерам, достигла RMB 2.311bn (рост на 122.61%), а прибыль без учёта разовых факторов — RMB 2.166bn (рост на 137.30%). На cloud-направление пришлось 99.98% выручки — по сути, это компания одного продукта. Расходы на НИОКР выросли на 29.63% до RMB 702m, а численность исследовательской команды — с 792 до 1,007.
Два способа это прочитать
Председатель совета директоров и гендиректор Chen Tianshi заявил, что закупки планируются исходя из заказов клиентов и рыночных прогнозов, а компания будет и дальше расширять рынки, чтобы контролировать риск. Накопление пластин и упаковочных материалов — рациональная страховка для китайского разработчика, сталкивающегося с неопределённостью поставок. Но так же выглядит и чип-компания незадолго до списания стоимости запасов, и в отчётности эти два сценария не различаются.
Что именно адаптируется
Компания упомянула активную работу по поддержке моделей DeepSeek, Qwen and Kimi — отечественного передового стека, который ей необходимо запускать эффективно, чтобы оправдать мощности, под которые она сейчас закупается.
Примечание к цифрам
Сам полугодовой отчёт был подан в начале августа; в пределах рассматриваемого периода событием является именно этот брифинг и ответ по запасам. В китайской финансовой отчётности для 100 миллионов используется иероглиф 亿, а машинные переводы этого раскрытия информации передали эти цифры примерно в 100 раз завышенными.