Оператор neocloud Nebius опубликовал результаты за второй квартал до открытия рынка США 12 августа: выручка составила $582.3m, что на 454% больше в годовом выражении и на 46% выше по сравнению с предыдущим кварталом.
Квартал перелома
Скорректированная EBITDA составила положительные $236.2m — это настоящий перелом для бизнеса, который наращивал мощности заранее, опережая спрос. Скорректированный чистый убыток сократился до $33m с $92m, а убыток на акцию составил $0.68. На сегмент ИИ пришлось $575m, рост на 514%, так что на всё остальное группы осталось около 2%.
Показатель, который задаёт цену
Годовой темп выручки в пересчёте на год достиг $3.0bn к концу июня, что на 598% больше год к году и на 56% выше, чем в марте. Nebius подтвердил прогноз выручки на весь год в $3.0-3.4bn при марже скорректированной EBITDA около 40% и целевом показателе exit ARR $7-9bn.
Капзатраты в семь раз выше выручки
Компания сохранила прогноз капитальных расходов на 2026 год на уровне $20-25bn — примерно в семь раз больше выручки, которую она ожидает признать в этом году. Именно в этом и состоит вся модель neocloud: мощности нужно законтрактовать и подключить к энергоснабжению до того, как появится выручка, которая оправдывает их. Положительная EBITDA снижает объём средств, которые для этого нужны извне капитала, но не закрывает разрыв.
Реакция рынка
Акции выросли на 16.5% на предварительных торгах до $225.15 с закрытия на $193.23, а по итогам дня прибавили примерно 31%. Разные издания называют рост от 16.5% до 34% в зависимости от того, в какой момент сессии они его измеряли.
Где сейчас сосредоточен риск
Рост на 454% от небольшой базы легче обеспечить, чем удерживать темп выручки в $3 млрд при расходах в $25 млрд. Вопрос, на который этот квартал не отвечает, — это срок контрактов и концентрация контрагентов: темп выручки, собранный из нескольких крупных клиентов ИИ, в условиях спада ведёт себя совсем иначе, чем распределённый между многими.