La diseñadora china de chips de IA Cambricon celebró una presentación de resultados el 12 de agosto y pasó buena parte de ella defendiendo una partida de su balance: 8.248 mil millones de yuanes en inventario, equivalente al 45.32% del total de activos.

El acopio

El inventario ha subido un 66.8% desde los 4.944 mil millones de yuanes de finales de 2025, repartido aproximadamente entre 5.749 mil millones de yuanes de materias primas y 2.537 mil millones de yuanes de materiales para procesamiento subcontratado. En contexto, los ingresos totales de la compañía en el primer semestre fueron de 5.996 mil millones de yuanes: está acumulando más inventario del que vendió en seis meses.

Los resultados subyacentes

Los ingresos aumentaron un 108.13% interanual, el beneficio neto atribuible a los accionistas alcanzó los 2.311 mil millones de yuanes (un 122.61% más) y el beneficio excluidos los elementos no recurrentes fue de 2.166 mil millones de yuanes (un 137.30% más). La línea de productos para la nube aportó el 99.98% de los ingresos, lo que en la práctica convierte a la empresa en una compañía de un solo producto. El gasto en I+D subió un 29.63%, hasta 702 millones de yuanes, y la plantilla de investigación pasó de 792 a 1.007 personas.

Dos formas de interpretarlo

El presidente y consejero delegado Chen Tianshi afirmó que las compras se planifican en función de los pedidos de clientes y las previsiones del mercado, y que la empresa seguirá ampliando sus mercados para controlar el riesgo. Acumular obleas y materiales de empaquetado es una cobertura racional para un diseñador chino que afronta incertidumbre en el suministro. También es así como luce una empresa de chips poco antes de una depreciación contable, y las cuentas no distinguen entre ambas posibilidades.

Qué se está adaptando

La empresa citó trabajos activos de apoyo a los modelos DeepSeek, Qwen y Kimi, el conjunto doméstico de frontera que necesita ejecutar bien para justificar la capacidad que está comprando.

Nota sobre las cifras

El propio informe semestral se presentó a comienzos de agosto; el evento dentro de ese periodo es esta presentación y la respuesta sobre el inventario. La información financiera china utiliza 亿 para 100 millones, y las traducciones automáticas de esta divulgación han presentado estas cifras aproximadamente 100 veces por encima.