Cisco cerró su ejercicio fiscal el 12 de agosto con una cifra que la reubica como proveedor de infraestructura de IA: 9.300 millones de dólares en pedidos de infraestructura de IA de hyperscalers, aproximadamente 4,5 veces más que el año anterior.
La cartera de pedidos
4.000 millones de dólares de esa cifra llegaron solo en el cuarto trimestre. Los pedidos totales de producto aumentaron un 35% interanual —América subió un 44%, EMEA un 25% y APJC un 19%—, y los pedidos de proveedores de servicios y de la nube crecieron un 95%. Los ingresos del cuarto trimestre fueron de 17.300 millones de dólares (un 18% más), con un BPA non-GAAP de 1,22 dólares (un 23% más), ambos por encima de las previsiones. El ejercicio completo cerró en 63.300 millones de dólares y 4,33 dólares.
Los pedidos no son ingresos
La distinción importa aquí. Cisco generó en torno a 4.000 millones de dólares en ingresos por IA en el ejercicio fiscal 2026 y espera aproximadamente 7.500 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027 —los 9.300 millones de dólares son pedidos ya registrados, no entregados. La previsión para el ejercicio fiscal 2027 es de 72.200 millones a 73.400 millones de dólares en ingresos y un BPA non-GAAP de 5,05 a 5,11 dólares.
Por qué cayó la acción
Las acciones bajaron alrededor de un 4,6% hasta 118,18 dólares en las operaciones fuera de hora. El margen bruto non-GAAP fue del 66,3% y el margen operativo del 35,9%, frente al 34,3% anterior, pero la infraestructura de IA vendida a hyperscalers tiene un elevado componente de hardware y diluye a una compañía cuya valoración descansa en el software y las suscripciones. Un crecimiento de este tipo llega con un margen inferior al del crecimiento que sustituye.
La lectura estratégica
El consejero delegado Chuck Robbins lo enmarcó como una posición "para apoyar a nuestros clientes, independientemente de cómo o dónde decidan desplegar la IA". Las redes se han convertido en un cuello de botella a medida que los clústeres superan lo que puede alojar una sola fila de racks, y esa es la demanda que Cisco está captando.
Qué vigilar a continuación
Un beneficio neto non-GAAP récord de 4.900 millones de dólares junto con una caída bursátil resume la tensión en una sola línea. Si los pedidos de IA siguen acumulándose a este ritmo, la presión por la combinación sobre el margen bruto pasará a ser estructural y no ruido de un trimestre, y eso, no la cifra de pedidos, será lo que se juzgue en el ejercicio fiscal 2027.