A Workday divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2027 às 20:01 UTC em 27 de agosto, um minuto após o fechamento nos EUA. "A receita total foi de $2,649 bilhões, um aumento de 12,8%", com receita de assinatura de $2,471 bilhões, alta de 13,9%. O CEO Aneel Bhusri destacou a IA: "A IA impulsiona mais de 25% do nosso novo ACV e mais de 5.500 clientes agora usam pelo menos um de nossos agentes orgânicos" — um número que o comunicado classifica como "alta de mais de 35% em relação ao trimestre passado."

A divisão do backlog

Backlog de receita de assinatura para 12 meses: $9,034 bilhões, alta de 14,2%. Backlog total de receita de assinatura: $27,403 bilhões, aumento de 8,0% em relação ao ano anterior. O backlog total cresce a cerca de metade da taxa de curto prazo — e abaixo do crescimento de receita de 12,8%. Essa é a assinatura de prazos contratuais mais curtos e compromissos de longo prazo mais enxutos. O comunicado abre com a alta de 14,2%.

Margens sobem, caixa cai

O lucro operacional não-GAAP atingiu "$824 milhões, ou 31,1% da receita", ante 29,0% um ano antes, e o lucro operacional GAAP foi de $313 milhões, contra $248 milhões. Mas o fluxo de caixa operacional caiu para $520 milhões, de $616 milhões, e o fluxo de caixa livre para $460 milhões, de $588 milhões — queda de cerca de 22% frente ao crescimento de receita de 12,8%. A diferença entre o lucro operacional GAAP e o não-GAAP é de cerca de $511 milhões em um trimestre, mais do que todo o lucro operacional GAAP que o título exclui.

O que a leitura comum erra

"A IA impulsiona 25% do novo ACV" não é receita de IA. Trata-se de uma fatia do novo valor contratual anual — pedidos em contratos com um SKU de IA agregado — e não receita reconhecida, nem ARR, e tampouco necessariamente dinheiro pago por IA. A Workday não divulga nenhum número de ARR de IA no comunicado, e "impulsiona" não é definido em nenhum momento.

O número de 5.500 é ativação, não gasto: clientes "usando um ou mais" agentes, não assentos, consumo ou receita. E "orgânicos" é uma qualificação importante — ela exclui agentes de produtos adquiridos, o que significa que uma empresa que acaba de tornar o Workday Learning, com tecnologia da Sana, amplamente disponível reporta um número de agentes que cuidadosamente não inclui a Sana.

Mais revelador ainda, o catálogo de agentes encolheu. Bhusri disse ao diginomica no dia seguinte: "Tínhamos muito mais agentes quando voltei. Eliminamos muitos ou os transformamos em agentes maiores." Um aumento trimestral de 35% em clientes que usam um agente, medido em um catálogo consolidado com menos agentes e agentes maiores, é um número bem mais fácil de mover.