Workday ha comunicato i risultati del secondo trimestre dell’esercizio 2027 alle 20:01 UTC del 27 agosto, un minuto dopo la chiusura negli Stati Uniti. "I ricavi totali sono stati pari a 2,649 miliardi di dollari, in aumento del 12,8%", con ricavi da subscription pari a 2,471 miliardi di dollari, in crescita del 13,9%. Il CEO Aneel Bhusri ha puntato sull’AI: "L’AI sta trainando oltre il 25% del nostro nuovo ACV e più di 5.500 clienti utilizzano ora almeno uno dei nostri agent organici" — una cifra che il comunicato indica come "in aumento di oltre il 35% rispetto al trimestre precedente".
La suddivisione del backlog
Backlog dei ricavi da subscription a dodici mesi: 9,034 miliardi di dollari, in aumento del 14,2%. Backlog totale dei ricavi da subscription: 27,403 miliardi di dollari, in crescita dell’8,0% su base annua. Il backlog totale cresce a circa metà del ritmo del breve termine — e sotto la crescita dei ricavi del 12,8%. È il segnale tipico di una riduzione della durata dei contratti e di impegni a più lunga scadenza meno consistenti. Il comunicato apre con il 14,2%.
Margini in rialzo, cassa in calo
Il risultato operativo non-GAAP ha raggiunto "824 milioni di dollari, pari al 31,1% dei ricavi", contro il 29,0% di un anno prima, mentre il risultato operativo GAAP è stato di 313 milioni di dollari contro 248 milioni. Ma il flusso di cassa operativo è sceso a 520 milioni di dollari da 616 milioni, e il free cash flow a 460 milioni di dollari da 588 milioni — in calo di circa il 22% a fronte di una crescita dei ricavi del 12,8%. Il divario tra risultato operativo GAAP e non-GAAP è di circa 511 milioni di dollari in un trimestre, più dell’intero risultato operativo GAAP che il dato headline esclude.
Cosa sbaglia il framing comune
"L’AI traina il 25% del nuovo ACV" non significa ricavi AI. Si tratta di una quota del nuovo annual contract value — prenotazioni su contratti con uno SKU AI collegato — non di ricavi riconosciuti, non di ARR e non necessariamente di denaro pagato per l’AI. Workday non divulga alcun dato sull’AI ARR nel comunicato, e "traina" non viene definito in alcun modo.
La cifra di 5.500 è attivazione, non spesa: clienti che "utilizzano uno o più" agent, non licenze, consumo o ricavi. E "organici" è una qualificazione decisiva — esclude gli agent provenienti da prodotti acquisiti, motivo per cui un’azienda che ha appena reso generalmente disponibile Workday Learning basato su Sana riporta un numero di agent che, con attenzione, non include Sana.
Più in modo significativo, il catalogo degli agent si è ridotto. Bhusri ha detto a diginomica il giorno seguente: "Avevamo molti più agent quando sono tornato. Ne abbiamo eliminati molti oppure li abbiamo integrati in agent più grandi." Un aumento trimestrale del 35% dei clienti che usano un agent, misurato su un catalogo consolidato di agent meno numerosi e più grandi, è un numero molto più facile da far salire.