Workday a հրապարակé ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2027 à 20:01 UTC le 27 août, une minute après la clôture américaine. « Le chiffre d’affaires total s’est élevé à 2,649 milliards de dollars, en hausse de 12,8 % », avec des revenus d’abonnement de 2,471 milliards de dollars, en hausse de 13,9 %. Le PDG Aneel Bhusri a mis l’accent sur l’IA : « L’IA génère plus de 25 % de notre nouvel ACV et plus de 5 500 clients utilisent désormais au moins l’un de nos agents organiques » — un chiffre que le communiqué présente comme « en hausse de plus de 35 % par rapport au trimestre précédent ».
La répartition du carnet de commandes
Carnet de commandes des revenus d’abonnement sur douze mois : 9,034 milliards de dollars, en hausse de 14,2 %. Carnet de commandes total des revenus d’abonnement : 27,403 milliards de dollars, en progression de 8,0 % sur un an. Le carnet total croît à peu près à la moitié du rythme à court terme — et moins vite que la croissance du chiffre d’affaires de 12,8 %. C’est la marque de durées de contrat plus courtes et d’engagements à plus long terme moins importants. Le communiqué met en avant la hausse de 14,2 %.
Marges en hausse, trésorerie en baisse
Le résultat d’exploitation non-GAAP a atteint « 824 millions de dollars, soit 31,1 % des revenus », contre 29,0 % un an plus tôt, et le résultat d’exploitation GAAP 313 millions de dollars contre 248 millions. Mais le cash-flow opérationnel est tombé à 520 millions de dollars contre 616 millions, et le cash-flow libre à 460 millions de dollars contre 588 millions — soit une baisse d’environ 22 % face à une croissance du chiffre d’affaires de 12,8 %. L’écart entre le résultat d’exploitation GAAP et non-GAAP est d’environ 511 millions de dollars sur un trimestre, soit davantage que la totalité du résultat d’exploitation GAAP que le titre omet.
Ce que le cadrage habituel ne dit pas
« L’IA génère 25 % du nouvel ACV » ne signifie pas revenus IA. Il s’agit d’une part du nouvel annual contract value — des bookings sur des contrats associés à un SKU IA — et non d’un revenu comptabilisé, ni d’un ARR, ni nécessairement d’une somme effectivement payée pour de l’IA. Workday ne publie aucun chiffre d’ARR IA dans ce communiqué, et « génère » n’y est défini nulle part.
Le chiffre de 5 500 correspond à une activation, pas à une dépense : des clients « utilisant un ou plusieurs » agents, et non des sièges, de la consommation ou des revenus. Et « organiques » est une précision importante — elle exclut les agents issus de produits acquis, ce qui permet à une entreprise qui vient de rendre généralement disponible Workday Learning, propulsé par Sana, d’annoncer un nombre d’agents qui n’inclut pas soigneusement Sana.
Plus révélateur encore, le catalogue d’agents a diminué. Bhusri a déclaré le lendemain à diginomica : « Nous avions beaucoup plus d’agents quand je suis revenu. Nous en avons supprimé beaucoup ou nous les avons intégrés dans des agents plus grands. » Une hausse trimestrielle de 35 % du nombre de clients utilisant un agent, mesurée sur un catalogue consolidé de moins d’agents, plus grands, est un chiffre bien plus facile à faire bouger.