A Marvell divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2027 após o fechamento dos EUA em 27 de agosto, às 20:05 UTC. "A receita líquida do segundo trimestre fiscal de 2027 foi de US$ 2,739 bilhões, US$ 39,0 milhões acima do ponto médio da orientação da Companhia fornecida em 27 de maio de 2026." O CEO Matt Murphy chamou o resultado de "receita recorde do segundo trimestre fiscal de 2027 de US$ 2,739 bilhões, alta de 37% na comparação anual ... em que o crescimento da receita acelerou para 46% na comparação anual" em data centers. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 605,5 milhões. A empresa elevou sua projeção para os exercícios de 2027 e 2028.

Os dois números de lucro

"A renda líquida GAAP ... foi de US$ 308,0 milhões, ou US$ 0,33 por ação diluída. A renda líquida não GAAP ... foi de US$ 865,9 milhões, ou US$ 0,94 por ação diluída." Isso representa uma diferença de 2,8x entre o número estatutário e o ajustado, e a orientação projeta isso adiante: lucro por ação diluído não GAAP no terceiro trimestre de "US$ 1,10 +/- US$ 0,05" contra lucro por ação diluído GAAP de "US$ 0,53 +/- US$ 0,05". A orientação de receita é de US$ 3,150 bilhões +/- 5%, com margem bruta não GAAP de 57,5% a 58,5%.

O que a leitura comum erra

Duas coisas. Primeiro, o número que todos vão destacar é o ajustado. "US$ 0,94, acima das estimativas" é não GAAP; o resultado estatutário é US$ 0,33, e a diferença é mais de 1,8 vez o próprio lucro líquido GAAP. Segundo, e mais importante para a tese: a história do ASIC customizado é orientação, não resultado. Toda a tese de IA da Marvell se apoia em aceleradores customizados para hyperscalers, e a própria formulação de Murphy situa "uma aceleração significativa em nosso negócio Custom" como começando no segundo semestre do ano fiscal de 2027 — o semestre que se inicia após este trimestre. O número de 46% é o crescimento agregado do data center, que inclui de forma substancial receita de óptica e conectividade, e não silício customizado.

Recorde, revisão para cima e uma ação que caiu

O resultado de receita superou a expectativa em cerca de 1% e o lucro por ação superou em dois centavos, diante de uma ação que já havia subido bastante antes da divulgação. Um trimestre recorde, uma projeção revisada para cima e uma queda na ação são todos o mesmo evento: os resultados ficaram acima da orientação, mas não acima da expectativa.