Marvell ha comunicato i risultati del secondo trimestre dell'anno fiscale 2027 dopo la chiusura degli USA il 27 agosto, alle 20:05 UTC. «Il fatturato netto del secondo trimestre dell'anno fiscale 2027 è stato di $2,739 miliardi, $39,0 milioni sopra il punto medio delle guidance della società fornite il 27 maggio 2026». L'amministratore delegato Matt Murphy lo ha definito «ricavi record del secondo trimestre dell'anno fiscale 2027 pari a $2,739 miliardi, in aumento del 37% su base annua … con la crescita dei ricavi del settore data center che ha accelerato al 46% su base annua». Il cash flow operativo è stato di $605,5 milioni. La società ha alzato le proprie previsioni sia per l'anno fiscale 2027 sia per l'anno fiscale 2028.

I due numeri sugli utili

«L'utile netto GAAP … è stato di $308,0 milioni, o $0,33 per azione diluita. L'utile netto non-GAAP … è stato di $865,9 milioni, o $0,94 per azione diluita». Si tratta di un divario di 2,8 volte tra la cifra statutaria e quella rettificata, e le guidance lo proiettano in avanti: per il terzo trimestre un EPS diluito non-GAAP di «$1,10 +/- $0,05» contro un EPS diluito GAAP di «$0,53 +/- $0,05». Le guidance sui ricavi sono di $3,150 miliardi +/- 5%, con un margine lordo non-GAAP del 57,5-58,5%.

Dove sbaglia il framing più comune

Due cose. Primo, il dato che tutti riporteranno come sorpasso è quello rettificato. «$0,94, sopra le stime» è non-GAAP; il risultato statutario è $0,33, e il divario supera di oltre 1,8 volte l'utile netto GAAP stesso. Secondo, e più importante per la tesi: la storia del custom ASIC è guidance, non risultati. L'intera tesi AI di Marvell poggia su acceleratori custom per gli hyperscaler, e le stesse parole di Murphy collocano «un'accelerazione significativa del nostro business Custom» come inizio nella seconda metà dell'anno fiscale 2027 — la metà che inizia dopo questo trimestre. Il dato del 46% è la crescita complessiva dei data center, che comprende in misura rilevante ricavi di ottica e connettività, non silicio custom.

Record, rialzo delle guidance e titolo in calo

Il sorpasso sui ricavi è stato di circa l'1% e quello sull'EPS di due centesimi, contro un titolo che aveva corso molto prima della pubblicazione. Un trimestre record, previsioni alzate e un prezzo delle azioni più basso sono tutti lo stesso evento: i risultati hanno superato le guidance, ma non le aspettative.