CXMT, a maior fabricante de DRAM da China, tornou-se a empresa listada mais valiosa do país em 13 de agosto, dezessete dias após abrir capital.
A ultrapassagem
A capitalização de mercado da CXMT chegou a cerca de RMB 3,54 trilhões (aproximadamente $524 bilhões), superando a da Tencent, em torno de RMB 3,45 trilhões (HK$4,01 trilhões). As negociações intradiárias acima de RMB 55 levaram brevemente o valor perto de RMB 3,7 trilhões.
A que velocidade
A empresa foi listada no STAR Market de Xangai em 27 de julho, a RMB 8,66 por ação, e encerrou a estreia em alta de 471,59%, a RMB 49,50. Dezessete pregões depois, está no topo do mercado chinês — uma velocidade que diz tanto sobre os mecanismos de precificação do STAR Market quanto sobre o negócio.
Os dois lados da mesma operação
A Tencent caiu no mesmo período depois de divulgar que seus gastos de capital em IA subiram 176% na comparação anual. A Tencent também é cliente da CXMT, por meio de um acordo relatado de $3 bilhões em DRAM para servidores, assinado em junho. A conta de memória de uma empresa é a receita da outra, e o mercado reprecificou ambas de acordo.
O que isso compra para a CXMT
Uma capitalização desse tamanho é uma moeda para expansão de capacidade. A CXMT vem ampliando a DRAM doméstica sob controles de exportação que a mantêm afastada da litografia mais avançada, e sua ambição de entrar em HBM é прежде de tudo um problema de capital, antes de ser técnico. Essa avaliação lhe dá um balanço para financiar fábricas em competição com Samsung, SK hynix e Micron.
A cautela
Avaliações de estreia no STAR Market são notoriamente voláteis, e um movimento de 471% no primeiro dia não é um preço consolidado. O que não está em dúvida é a direção da demanda: a escassez de memória, e não as plataformas de consumo, agora define a liderança do mercado chinês.