CXMT, el mayor fabricante de DRAM de China, se convirtió el 13 de agosto en la empresa cotizada más valiosa del país, diecisiete días después de debutar en bolsa.
El cruce
La capitalización bursátil de CXMT alcanzó unos 3,54 billones de RMB (aproximadamente 524.000 millones de dólares), superando a Tencent con unos 3,45 billones de RMB (4,01 billones de dólares de Hong Kong). Las operaciones intradía por encima de 55 RMB la llevaron brevemente cerca de los 3,7 billones de RMB.
La velocidad
La compañía salió a cotizar en el STAR Market de Shanghái el 27 de julio a 8,66 RMB por acción y cerró su debut con una subida del 471,59%, hasta 49,50 RMB. Diecisiete sesiones después, se sitúa en lo más alto del mercado chino, una rapidez que dice tanto sobre los mecanismos de fijación de precios del STAR Market como sobre el negocio.
Las dos caras de la misma operación
Tencent cayó en el mismo periodo tras revelar que su gasto de capital en IA aumentó un 176% interanual. Tencent también es cliente de CXMT, a través de un acuerdo de 3.000 millones de dólares para DRAM para servidores firmado en junio, según informaciones. La factura de memoria de una compañía es el ingreso de la otra, y el mercado revalorizó ambas en consecuencia.
Qué le compra eso a CXMT
Una capitalización de esta magnitud es moneda para ampliar capacidad. CXMT ha ido escalando la DRAM nacional bajo controles a la exportación que la mantienen al margen de la litografía más avanzada, y su ambición de entrar en HBM es прежде un problema de capital que técnico. Esta valoración le da un balance para financiar fábricas frente a Samsung, SK hynix y Micron.
La cautela
Las valoraciones de debut en el STAR Market son notoriamente volátiles, y un movimiento inicial del 471% no es un precio consolidado. Lo que no ofrece dudas es la dirección de la demanda: la escasez de memoria, no las plataformas de consumo, marca ahora el liderazgo del mercado chino.