CXMT, il maggiore produttore di DRAM della Cina, è diventata la società quotata più preziosa del Paese il 13 agosto, diciassette giorni dopo il suo debutto in Borsa.

Il sorpasso

La capitalizzazione di mercato di CXMT ha raggiunto circa 3,54 trilioni di RMB (circa 524 miliardi di dollari), superando Tencent, che si attestava intorno a 3,45 trilioni di RMB (4,01 trilioni di HK$). Gli scambi intraday sopra 55 RMB l’hanno brevemente portata vicino a 3,7 trilioni di RMB.

La rapidità

L’azienda si è quotata sul STAR Market di Shanghai il 27 luglio a 8,66 RMB per azione e ha chiuso il debutto in rialzo del 471,59% a 49,50 RMB. Diciassette sedute dopo, si trova al vertice del mercato cinese: una velocità che dice tanto sui meccanismi di prezzo dello STAR Market quanto sul business.

Le due facce della stessa operazione

Nello stesso periodo Tencent ha perso terreno dopo aver comunicato che la spesa in conto capitale per l’IA è aumentata del 176% su base annua. Tencent è anche un cliente di CXMT, attraverso un accordo per DRAM server da 3 miliardi di dollari riportato e firmato a giugno. La spesa per la memoria di una società è il fatturato dell’altra, e il mercato ha ricalibrato entrambe di conseguenza.

Che cosa compra a CXMT

Una capitalizzazione di queste dimensioni è una valuta per espandere la capacità. CXMT ha ampliato la produzione di DRAM domestica sotto i controlli alle esportazioni che la tengono lontana dalle tecnologie di litografia più avanzate, e la sua ambizione di entrare nell’HBM è prima di tutto un problema di capitale, non tecnico. Questo livello le offre un bilancio per finanziare le fabbriche contro Samsung, SK hynix e Micron.

La cautela

Le valutazioni al debutto sullo STAR Market sono notoriamente volatili, e un movimento del 471% nel primo giorno non è un prezzo consolidato. Ciò che non è in dubbio è la direzione della domanda: è la scarsità di memoria, non le piattaforme consumer, a determinare ora la leadership del mercato cinese.