Meta e BlackRock hanno annunciato il 28 luglio una joint venture per possedere il campus di data center per l'AI già in costruzione nel nord-est di El Paso, Texas: circa 14 miliardi di dollari di costo totale di sviluppo e 1 gigawatt di capacità, con la prima parte prevista online nel 2028. I fondi gestiti da BlackRock — tra cui Global Infrastructure Partners e HPS Investment Partners — acquisiscono una quota dell'80%. Meta mantiene il 20%.

Chi mette cosa

Meta conferisce terreno e lavori in corso per un valore di circa 2,3 miliardi di dollari, quindi riceve una distribuzione una tantum di circa 1 miliardo di dollari per allineare le quote — un contributo netto più vicino a 1,3 miliardi di dollari. BlackRock apporta circa 4,9 miliardi di dollari in contanti, in parte finanziati da un finanziamento a debito da 12,5 miliardi di dollari raccolto a livello della joint venture; i relativi 12,3 miliardi di dollari di senior secured notes sono stati collocati nei giorni precedenti l'annuncio.

La garanzia

Meta fornisce servizi di gestione della costruzione, amministrativi e di property management, ed è l'unico occupante iniziale. I contratti di locazione prevedono una durata iniziale di quattro anni con quattro opzioni di rinnovo, per un potenziale totale di vent'anni. Meta fornisce inoltre garanzie sul valore residuo con una soglia complessiva di circa 13 miliardi di dollari, in diminuzione nel tempo, con esposizione massima nei primi sedici anni. In altre parole: Meta non possiede il campus, ma si assume gran parte del rischio sul suo valore.

Sul campo

I lavori sono già in corso con oltre 2.300 lavoratori sul sito, con un picco atteso superiore a 4.000, per arrivare a 300 posti di lavoro permanenti operativi. Si prevedeva che l'operazione si chiudesse entro pochi giorni.

Il secondo caso

È lo stesso schema che Meta ha usato per Hyperion in Louisiana con Blue Owl lo scorso autunno. Ciò che è cambiato è la frequenza: la struttura che nove mesi fa era un esperimento è ora il modo in cui si finanzia un gigawatt, con la capacità garantita dal lease invece che dal capex.