La Cina sta aprendo una porta che aveva sbarrato un anno fa, ma solo in parte. Una notizia diffusa la sera dell’8 luglio e arricchita di dettagli cruciali il 9 luglio dice che Pechino consentirà ad Alibaba, ByteDance e DeepSeek di acquistare gli acceleratori H200 di Nvidia — ma con un tetto complessivo di autorizzazioni inferiore a 200.000 chip, meno della metà di quanto le aziende avevano chiesto.

Le condizioni

I chip potranno essere usati per addestrare modelli di IA. L’inferenza — il carico di lavoro molto più ampio e ricorrente di erogare concretamente quei modelli — dovrà invece girare su processori domestici, con le autorità che indirizzano le aziende verso il silicio di Huawei. Ogni società dovrà motivare le quantità richieste. L’effetto è un sistema di razionamento, non un’apertura. Alibaba e ByteDance figurano tra una decina di aziende cinesi a cui il Dipartimento del Commercio statunitense ha concesso in maggio la licenza per acquistare fino a 75.000 H200 ciascuna — una sola azienda potrebbe quindi assorbire gran parte del tetto riportato da Pechino. DeepSeek non era tra i titolari di quelle licenze; il suo accesso passa attraverso un’approvazione separata, sul lato cinese.

Perché esisteva il blocco

Il blocco era cinese, non americano. L’amministrazione Trump ha vietato in aprile 2025 le esportazioni dell’H20 di Nvidia, compatibile con il mercato cinese, salvo poi fare marcia indietro quello stesso luglio. Pochi giorni dopo, il 31 luglio 2025, l’Amministrazione del Ciberspazio della Cina ha convocato Nvidia in relazione ad accuse secondo cui l’H20 sarebbe stato tracciabile o disattivabile da remoto. Nvidia ha smentito in modo categorico: "NVIDIA does not have 'backdoors' in our chips that would give anyone a remote way to access or control them." Ciononostante, Pechino ha scoraggiato gli acquisti interni e spinto le aziende verso i fornitori locali, nell’ambito di un più ampio sforzo di autosufficienza.

Cosa è in gioco per Nvidia

Nvidia deteneva un tempo circa il 95% del mercato cinese dei chip di fascia alta per l’IA. Quel business è ormai quasi sparito: la quota della Cina nei ricavi di Nvidia, arrivata fino al 13% nell’anno fiscale 2025, è scesa a pochi punti percentuali, e la società non ha registrato sostanzialmente alcun fatturato data center in Cina nel trimestre più recente comunicato. Le azioni sono salite di circa il 3,65% fino a 204,12 dollari l’8 luglio, la seduta in cui è emersa la notizia, portando la valutazione della società vicino a 4,94 mila miliardi di dollari, prima di arretrare di circa lo 0,7% il giorno successivo. Né Nvidia né il ministero del Commercio cinese hanno commentato i limiti riportati, e i numeri finali delle autorizzazioni non sono stati annunciati ufficialmente.

La struttura della concessione

Letto attentamente, il provvedimento concede esattamente una cosa: i laboratori cinesi non possono ancora addestrare modelli di frontiera su hardware domestico alla stessa velocità competitiva. Non concede nulla sull’inferenza, dove i chip di Huawei sono sufficientemente buoni e dove si concentra davvero il volume — e il mercato di lungo periodo. L’asimmetria è intenzionale. L’addestramento è una fiammata di spesa che produce un modello; l’inferenza è una bolletta permanente che produce dipendenza, e Pechino ha deciso quale delle due è disposta a pagare a un’azienda americana per fornire.

Cosa succede ora

I numeri finali delle autorizzazioni non sono stati pubblicati e le aziende stanno ancora presentando le giustificazioni richieste da Pechino. Quel giro di licenze di maggio a Washington comprendeva anche Tencent, JD.com, Lenovo e Foxconn — un promemoria del fatto che oggi due governi detengono un veto su ogni chip che si muove, e che il via libera di uno non dice nulla su quello dell’altro.