Microsoft cerró el ejercicio fiscal 2026 el 29 de julio con unos ingresos trimestrales de 90.000 millones de dólares, un alza del 18%, y un beneficio diluido por acción de 4,81 dólares, frente a un consenso cercano a 4,24 dólares. Azure creció un 43% interanual, y Microsoft dijo que los ingresos de Azure habían superado los 100.000 millones de dólares por primera vez en el conjunto del ejercicio fiscal. Las acciones subieron alrededor de un 8%.
Dos hechos, no uno
La cifra de 100.000 millones y la del 43% describen periodos distintos y no deben fusionarse. El hito corresponde a los ingresos del ejercicio fiscal completo 2026, que crecieron aproximadamente un 41%; el 43% es solo del cuarto trimestre. La propia formulación de Microsoft es cuidadosa al respecto, aunque la cobertura no siempre lo fuera.
De dónde vino realmente el repunte
Los inversores premiaron lo que parecía disciplina de capital: la guía de capex para el calendario de 2026 bajó de unos 190.000 millones de dólares a unos 175.000 millones. Pero, con efecto en el ejercicio fiscal 2027, Microsoft amplía la vida útil de los centros de datos y los edificios de oficinas de 15 a 25 años, lo que traslada muchos futuros arrendamientos de centros de datos de arrendamientos financieros —contabilizados como capex— a arrendamientos operativos, que no lo están. Microsoft afirma que sus planes de inversión subyacentes no cambian. El titular bajó; la construcción no se detuvo.
Lo que muestran los datos económicos
El capex trimestral, incluidos los arrendamientos financieros, fue de 41.000 millones de dólares, un aumento de alrededor del 70%, y aproximadamente dos tercios se destinaron a CPUs y GPUs, activos de vida corta cuyo calendario de depreciación no puede alargar ningún edificio. El margen bruto cayó al 67,2% desde el 68,6%, y la directora financiera Amy Hood anticipó unos márgenes operativos ligeramente más bajos para el ejercicio fiscal 2027.
La cifra que menos atención recibió
Las obligaciones de rendimiento pendientes comerciales alcanzaron los 678.000 millones de dólares, un 84% más: una cartera contratada de pedidos pendiente equivalente aproximadamente al doble de los ingresos anuales, y la señal de demanda futura más sólida del comunicado. Microsoft también puso en marcha 88 centros de datos durante el año y situó su negocio de IA en una tasa de ingresos anualizada de 37.000 millones de dólares. Mientras tanto, los 30 millones de asientos de pago de Copilot representan alrededor del 6,5% de sus aproximadamente 464 millones de asientos de Microsoft 365.