ChangXin Memory Technologies, el mayor fabricante de DRAM de China, debutó el lunes por la mañana en el STAR Market de Shanghái y завершó la sesión como la empresa más valiosa de cualquier bolsa de China continental.

Las cifras, en el orden en que ocurrieron

La OPV se fijó en 8.66 yuanes. Las acciones abrieron en 49.50, tocaron 54.65 durante la jornada y cerraron en 49.00 —una subida del 466%—, valorando la empresa en 3.28 billones de yuanes, unos 484.6 mil millones de dólares. Eso está por encima de Intel. El volumen negociado superó los 140 mil millones de yuanes, la primera vez que una acción cotizada en el continente supera los 100 mil millones en un solo día.

Qué porcentaje está leyendo

Circulan tres ganancias distintas y todas son reales: 472% en la apertura, 531% al descanso del mediodía y 466% al cierre. Los informes que citan la cifra del mediodía junto con una capitalización bursátil al cierre están mezclando dos instantáneas. Lo mismo ocurre con la valoración: 3.66 billones de yuanes era la cifra del mediodía.

La más valiosa, con un asterisco

El superlativo solo se mantiene para las empresas cotizadas en el continente. Tencent, que cotiza en Hong Kong, es más grande. Decir "la empresa más valiosa de China" sin esa aclaración es incorrecto.

Esta es una historia de DRAM convencional, no de HBM

De los fondos recaudados, 29.5 mil millones de yuanes se destinarán a mejoras de la línea de producción e investigación convencional sobre DRAM. CXMT trabaja en memoria de alto ancho de banda, pero los recursos y la capacidad se orientan a la DRAM ordinaria, el segmento del mercado en el que la escasez impulsada por la IA ha elevado los precios de DDR4 en torno al 80% en seis meses.

Por qué se está valorando a una empresa con una cuota del 7.6%

Los ingresos del primer trimestre fueron de 50.8 mil millones de yuanes, un aumento de más del 700% interanual. Samsung, SK hynix y Micron siguen concentrando entre las tres el 89.7% del mercado. La valoración no es una afirmación sobre su cuota actual; es una apuesta sobre cuánto capital respaldará Pekín para romper ese trío.