A ChangXin Memory Technologies, maior fabricante de DRAM da China, estreou na STAR Market de Xangai na manhã de segunda-feira e encerrou o pregão como a empresa mais valiosa de qualquer bolsa do continente chinês.
Os números, na ordem em que aconteceram
O IPO foi precificado em 8,66 yuan. As ações abriram a 49,50, tocaram 54,65 no intradiário e fecharam a 49,00 — uma alta de 466% —, avaliando a companhia em 3,28 trilhões de yuan, cerca de US$ 484,6 bilhões. Isso fica acima da Intel. O giro superou 140 bilhões de yuan, a primeira vez que uma ação listada no continente supera 100 bilhões em um único dia.
Qual porcentagem você está lendo
Três ganhos diferentes estão circulando, e todos são reais: 472% na abertura, 531% no intervalo do meio-dia, 466% no fechamento. Reportagens que citam o número do meio-dia ao lado de um valor de mercado de fechamento estão misturando dois retratos diferentes. O mesmo vale para a avaliação — 3,66 trilhões de yuan era o número do meio-dia.
A mais valiosa, com asterisco
O superlativo vale apenas para empresas listadas no continente. A Tencent, listada em Hong Kong, é maior. Dizer "a empresa mais valiosa da China" sem essa ressalva está errado.
Esta é uma história de DRAM de commodity, não de HBM
Do dinheiro captado, 29,5 bilhões de yuan serão destinados à modernização de linhas de produção e à pesquisa em DRAM convencional. A CXMT trabalha em memória de alta largura de banda, mas os recursos e a capacidade estão voltados para a DRAM comum — a parte do mercado em que uma escassez impulsionada pela IA elevou os preços da DDR4 em cerca de 80% em seis meses.
Como está sendo precificada uma empresa com 7,6%
A receita do primeiro trimestre foi de 50,8 bilhões de yuan, alta de mais de 700% em relação ao ano anterior. Samsung, SK hynix e Micron ainda concentram 89,7% do mercado entre si. A avaliação não é uma afirmação sobre a participação atual; é uma aposta em quanto capital Pequim colocará por trás da tentativa de romper esse trio.