A TechCrunch publicou às 23:32 PDT de 26 de agosto — 06:32 UTC do dia 27 — que a Nvidia está cada vez mais perto de adquirir a Hugging Face por US$ 12,9 bilhões, citando reportagem do The Information publicada na noite de quarta-feira. O Business Insider havia relatado interesse em uma aquisição no fim de semana anterior. Há dois pontos nesta história que vale separar da manchete.

O preço recuou

O valor que circulava no fim de semana era de "mais de US$ 13 bilhões". O valor agora associado às conversas é US$ 12,9 bilhões. Rumores de aquisição normalmente se intensificam à medida que lances são relatados; neste caso, houve uma ligeira queda. Isso, por si só, não prova nada, mas é o oposto do padrão que costuma acompanhar a convergência de um negócio, e vale destacar porque a mesma cobertura trata os dois números como confirmações intercambiáveis um do outro. Eles não são: um é um relato de interesse no fim de semana, o outro é um relato de preço no meio da semana.

O que a formulação comum erra

As manchetes estão rodando com "Nvidia vai comprar a Hugging Face" e "Nvidia fecha acordo de US$ 12,9 bilhões". A reportagem subjacente não diz nenhuma das duas coisas. Diz que as conversas "ainda não haviam produzido um acordo assinado e ainda poderiam se desfazer". A TechCrunch afirma ter procurado as duas empresas e não ter recebido resposta de nenhuma delas. Não há comunicado à imprensa, documento regulatório nem comentário em registro público de qualquer das partes. A distância entre "relatada como em conversas avançadas por um preço" e "acordou a aquisição" é toda a distância entre um rumor e uma transação, e ela está sendo reduzida na recontagem de uma história sobre uma empresa cuja própria receita relatada é pública.

O múltiplo

A receita anual da Hugging Face é estimada em cerca de US$ 150 milhões, acima de cerca de US$ 100 milhões há dois meses. A US$ 12,9 bilhões, isso equivale a um múltiplo de aproximadamente 86 vezes as vendas. A última avaliação estabelecida da empresa foi de US$ 4,5 bilhões, definida em 2023 em uma rodada de US$ 235 milhões. O preço relatado, portanto, é próximo de três vezes a última avaliação com preço definido. A mesma reportagem menciona uma abordagem anterior da Nvidia de US$ 500 milhões com base em uma avaliação de US$ 7 bilhões, que a Hugging Face rejeitou.

Por que a Nvidia pagaria isso

A Hugging Face é onde os pesos de modelos abertos são distribuídos e onde é contabilizada uma grande parcela dos downloads de modelos do mundo. Controlar esse ponto de distribuição daria à Nvidia uma posição acima da camada do silício, num momento em que vários de seus maiores clientes estão projetando seus próprios aceleradores. Se essa lógica estratégica justifica 86 vezes a receita é uma pergunta que o mercado só poderá fazer se um acordo for de fato assinado — e, até este momento da reportagem, ele não foi.