TechCrunch ha pubblicato alle 23:32 PDT del 26 agosto — 06:32 UTC del 27 — che Nvidia si starebbe avvicinando all’acquisizione di Hugging Face per 12,9 miliardi di dollari, citando un’inchiesta di The Information di mercoledì sera. Business Insider aveva riportato un interesse per il takeover nel fine settimana precedente. Due aspetti di questa storia meritano di essere distinti dal titolo.

Il prezzo è sceso

La cifra circolata nel fine settimana era "oltre 13 miliardi di dollari". La cifra ora associata ai colloqui è 12,9 miliardi di dollari. Le indiscrezioni sulle acquisizioni di solito si gonfiano mentre vengono riportate offerte; in questo caso, invece, il numero è scivolato leggermente verso il basso. Da sola, questa non è una prova di nulla, ma va nella direzione opposta rispetto al modello che di solito accompagna una trattativa in chiusura, ed è opportuno notarlo perché la stessa copertura tratta i due numeri come conferme intercambiabili l’una dell’altra. Non lo sono: uno è un report di interesse del fine settimana, l’altro un report di metà settimana su un prezzo.

Ciò che la cornice comune sbaglia

I titoli stanno correndo con "Nvidia compra Hugging Face" e "Nvidia concorda un accordo da 12,9 miliardi di dollari". Il reporting alla base non dice nessuna delle due cose. Dice che i colloqui "non avevano ancora prodotto un accordo firmato e potevano ancora atomizzarsi". TechCrunch afferma di aver contattato entrambe le aziende e che nessuna ha risposto. Non c’è un comunicato stampa, non c’è un filing regolamentare e non c’è un commento ufficiale da nessuna delle due parti. La distanza tra "secondo i report in colloqui avanzati a un certo prezzo" e "ha concordato di acquisire" è l’intera distanza tra una voce e una transazione, e viene compressa nel racconto di una storia su un’azienda il cui fatturato, a sua volta riportato, è pubblico.

Il multiplo

Il fatturato annuo di Hugging Face è stimato intorno a 150 milioni di dollari, in aumento rispetto a circa 100 milioni di dollari due mesi fa. A 12,9 miliardi di dollari, si tratta di un multiplo di circa 86 volte i ricavi. L’ultima valutazione consolidata dell’azienda era di 4,5 miliardi di dollari, stabilita nel 2023 su un round da 235 milioni di dollari. Il prezzo riportato è quindi vicino a tre volte l’ultima valutazione assegnata. Lo stesso reporting cita anche un precedente approccio di Nvidia a 500 milioni di dollari su una valutazione di 7 miliardi di dollari, che Hugging Face respinse.

Perché Nvidia sarebbe disposta a pagarlo

Hugging Face è il luogo in cui vengono distribuiti i pesi dei modelli open e in cui si conteggia una larga parte dei download dei modelli nel mondo. Possedere quel punto di distribuzione darebbe a Nvidia una posizione allo strato sopra il silicio, in un momento in cui alcuni dei suoi maggiori clienti stanno progettando acceleratori propri. Se questa logica strategica giustifichi 86 volte i ricavi è una domanda che il mercato potrà porsi solo se un accordo verrà davvero firmato — e, secondo questo reporting, non lo è ancora stato.