TechCrunch publicó a las 23:32 PDT del 26 de agosto — 06:32 UTC del día 27 — que Nvidia se acerca a la adquisición de Hugging Face por 12.900 millones de dólares, citando información de The Information del miércoles por la noche. Business Insider había informado de un interés de compra durante el fin de semana anterior. Hay dos elementos de esta historia que conviene separar del titular.
El precio se movió a la baja
La cifra que circulaba el fin de semana era de "más de 13.000 millones de dólares". La cifra que ahora se asocia a las conversaciones es 12.900 millones de dólares. Las especulaciones sobre adquisiciones suelen intensificarse a medida que se informa de ofertas; en este caso, la cifra ha descendido ligeramente. Eso no demuestra nada por sí solo, pero es lo contrario del patrón que suele acompañar a una operación en vías de concretarse, y merece mencionarse porque la misma cobertura trata ambos números como si fueran confirmaciones intercambiables entre sí. No lo son: uno es un informe de interés del fin de semana, el otro es un informe de mitad de semana sobre un precio.
Lo que falla en el encuadre habitual
Los titulares están usando "Nvidia comprará Hugging Face" y "Nvidia acuerda un trato por 12.900 millones de dólares". El reportaje de fondo no dice ninguna de las dos cosas. Dice que las conversaciones "aún no habían producido un acuerdo firmado y todavía podían atomizarse". TechCrunch afirma que contactó con ambas empresas y ninguna respondió. No hay comunicado, no hay presentación regulatoria y no hay comentario en firme de ninguna de las dos partes. La distancia entre "se informa de que está en conversaciones avanzadas a un precio" y "acuerda adquirir" es toda la distancia entre un rumor y una transacción, y se está borrando en la narración de una historia sobre una empresa cuyos propios ingresos, según se informa, son públicos.
El múltiplo
Los ingresos anuales de Hugging Face se sitúan en torno a 150 millones de dólares, frente a unos 100 millones de dólares hace dos meses. A 12.900 millones de dólares, eso supone un múltiplo de aproximadamente 86 veces las ventas. La última valoración establecida de la empresa fue de 4.500 millones de dólares, fijada en 2023 en una ronda de 235 millones de dólares. El precio informado es, por tanto, cercano a tres veces la última valoración marcada por una ronda. El mismo reportaje señala un acercamiento previo de Nvidia a 500 millones de dólares sobre una valoración de 7.000 millones de dólares, que Hugging Face rechazó.
Por qué Nvidia pagaría eso
Hugging Face es donde se distribuyen los pesos de modelos abiertos y donde se contabiliza una gran parte de las descargas de modelos del mundo. Controlar ese punto de distribución daría a Nvidia una posición en la capa por encima del silicio, en un momento en que varios de sus mayores clientes están diseñando sus propios aceleradores. La cuestión de si esa lógica estratégica justifica 86 veces los ingresos es algo que el mercado solo podrá plantearse si realmente se firma un acuerdo — y, a fecha de este reportaje, no se ha firmado ninguno.