Alphabet은 7월 22일 장 마감 후 역사상 가장 강한 AI 주도 분기 중 하나를 내놓았지만, 향후 지출 계획으로 시장의 응징도 함께 받았습니다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 1,198억 달러로 예상치를 크게 웃돌았지만, 시간 외 거래에서 주가는 약 4% 하락했습니다.
클라우드의 수직 상승
Google Cloud 매출은 82% 급증한 248억 달러로, 시장 예상치인 약 223억 달러를 크게 웃돌았습니다. 클라우드 영업이익은 1년 전 28억 달러에서 88억 달러로 늘었습니다. 더 뚜렷한 흐름은 수주 잔고에 나타났습니다. 단일 분기 기준 약 500억 달러가 늘어 5,140억 달러의 계약 기반 미래 매출을 기록했습니다.
가격표
분기 자본지출은 사상 최대인 449억 달러에 달해 1년 전의 약 두 배로 뛰었고, 잉여현금흐름은 마이너스 59억 달러로 떨어졌습니다. 이는 Alphabet 상장 이후 처음으로 분기 기준 마이너스를 기록한 것이라고 전해졌습니다. 연간 자본지출 가이던스는 1,800억~1,900억 달러에서 1,950억~2,050억 달러로 다시 상향됐으며, 경영진은 2027년에도 임차한 외부 용량을 가교 수단으로 포함해 "상당한 증가"를 예고했습니다.
Gemini의 규모
Sundar Pichai CEO는 Gemini 앱의 월간 활성 이용자가 9억5,000만 명에 도달했고, Search의 AI Mode는 10억 명을 넘어섰으며, Google의 API는 분당 220억 토큰을 처리하고 있다고 밝혔습니다.
시장 판단
보고된 순이익 1,121억 달러는 일회성 지분 이익 약 980억 달러에 의해 부풀려졌기 때문에, 투자자들은 이를 제쳐두고 자본지출 항목에 집중했습니다. 이번 매도세는 올해 초 Meta와 Microsoft의 증액 발표에 대한 시장 반응을 떠올리게 합니다. 이제 성장 자체가 문제가 아니라, 그 성장을 유지하는 데 드는 비용이 쟁점입니다.