Alphabet presentó uno de los trimestres impulsados por la IA más sólidos de su historia tras el cierre del 22 de julio — y recibió castigo por lo que gastará después. Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 24% interanual hasta 119.800 millones de dólares, muy por encima de las estimaciones, mientras las acciones caían alrededor de un 4% en operaciones fuera de hora.
Cloud se dispara
Los ingresos de Google Cloud se dispararon un 82% hasta 24.800 millones de dólares, superando con creces el consenso, de unos 22.300 millones de dólares, con un beneficio operativo de cloud de 8.800 millones de dólares frente a 2.800 millones un año antes. La cartera pendiente cuenta la historia más clara: subió en torno a 50.000 millones de dólares en un solo trimestre hasta 514.000 millones de dólares en ingresos futuros contratados.
La factura
El gasto de capital trimestral alcanzó un récord de 44.900 millones de dólares — aproximadamente el doble que un año antes — y arrastró el flujo de caja libre a 5.900 millones de dólares negativos, supuestamente el primer trimestre negativo desde que Alphabet salió a bolsa. La previsión de capex para todo el año volvió a subir, de 180.000-190.000 millones de dólares a 195.000-205.000 millones de dólares, y la dirección advirtió de un "aumento significativo" para 2027, incluida capacidad alquilada de terceros como puente.
La escala de Gemini
El CEO Sundar Pichai dijo que la app Gemini ha alcanzado 950 millones de usuarios activos mensuales, que AI Mode en Search ha superado los 1.000 millones y que las APIs de Google procesan ahora 22.000 millones de tokens por minuto.
El veredicto del mercado
El beneficio neto declarado de 112.100 millones de dólares estuvo inflado por unos 98.000 millones de dólares en ganancias puntuales por participaciones accionariales, por lo que los inversores pasaron por alto esa cifra y se centraron en la partida de capex. La venta masiva recuerda a la reacción ante las subidas de Meta y Microsoft a principios de este año: el crecimiento ya no es la cuestión; lo es el coste de sostenerlo.