Alibaba는 애초에 숫자 없이 발표했던 주식 매각의 규모를 제시했습니다. 회사는 신규 발행 보통주 710,000,000주를 주당 HK$112.70에 가격 책정해 HK$80bn — 약 US$10.2bn — 를 조달했으며, 해당 유상증자는 8월 26일 마감될 예정입니다. 순조달금 전액은 회사가 말하는 풀스택 AI 역량, 특히 AI 인프라 확충에 배정됩니다.
두 가지 할인율
가격 공고는 발행가가 홍콩 상장 주식의 직전 종가 대비 8.4% 할인, 뉴욕 상장 ADS의 직전 종가 대비 3.6% 할인이라고 밝힙니다. 같은 거래, 같은 가격, 두 개의 기준점, 두 개의 수치 — 그리고 그 사이에는 4.8퍼센트포인트의 차이가 있습니다.
통상적인 설명이 놓치는 부분
보도들은 두 수치 중 하나만 인용하는 경우가 많고, 거의 항상 어떤 상장을 기준으로 했는지도 밝히지 않습니다. 이를 비교하는 독자는 존재하지 않는 모순을 보게 됩니다. 어느 수치도 틀리지 않았고, 할인율도 하나가 아닙니다. Alibaba가 이미 가격 책정 전부터 벌어져 있던 두 시장에서 거래되고 있었기 때문에 이 거래에는 두 개가 있습니다. 이 격차는 단순한 반올림 오차가 아니라, 홍콩 주가가 주말을 앞두고 ADR보다 얼마나 뒤처졌는지를 보여주는 지표이며, 공고에서 가장 의미 있는 단일 수치입니다.
수요 수치와 주가 흐름은 서로 반대 방향을 가리킵니다
주문 수요는 과도하게 몰린 것으로 전해졌습니다. 그러나 주가는 월요일 시초에 약 8-10% 하락했습니다. 두 가지는 모두 사실일 수 있습니다. 매수 희망자에게는 할인 가격으로 배정되더라도, 희석을 떠안는 기존 주주들은 주식을 더 낮게 평가할 수 있기 때문입니다. 희석률은 약 3.7%이며, 당일 하락폭은 이보다 더 컸습니다. 이는 시장이 이를 단순한 기계적 효과로 보지 않았음을 뜻합니다.
동급에서의 규모
이는 홍콩 상장 기업이 실시한 사상 최대 규모의 1차 후속 공모이며, 회사 기준으로는 올해 전 세계에서 Alphabet과 Intel에 이어 세 번째로 큽니다. 또한 Alibaba의 2019년 홍콩 상장 이후 첫 1차 발행이기도 합니다. 기억해둘 비교 대상은 다른 중국 기술기업의 조달이 아니라, 그 자금으로 무엇을 사느냐입니다. US$10.2bn은 주식 매각으로는 큰 금액이지만 AI 인프라로는 중간 규모입니다.