Alibaba 终于给其此前未披露数字的股票出售写上了价格。该公司将 710,000,000 股新发行普通股定价为每股 HK$112.70，筹资 HK$80bn——约合 US$10.2bn——该配售预计于 8月26日 完成。全部净收益将用于公司所称的全栈 AI 能力，包括扩展其 AI 基础设施。

两个折扣

这份定价公告将配售价列为较香港上市股票前收盘价 折让 8.4%，较纽约上市 ADS 前收盘价 折让 3.6%。同一笔交易，同一价格，两个参考点，两个数字——二者之间相差 4.8 个百分点。

常见表述错在何处

报道通常只引用其中一个数字，几乎从不同时写明它所对应的上市地点。读者对比两篇稿件时，会看到一个并不存在的矛盾。两个数字都没错，折扣也都没错；这笔交易之所以有两个折扣，是因为 Alibaba 在两个市场上市，而在定价前两者已经走出不同轨迹。这个差距不是四舍五入造成的，而是香港股价在进入周末前落后于 ADR 走势的程度，是这份公告中最有信息量的数字。

需求数据与价格走势指向相反

有报道称，该簿记认购倍数很高。随后这些股份在周一开盘时下跌约 8-10%。两者可以同时成立——配售可以因买方需求而以折价成交，同时被摊薄的现有持有人会将股价下调。摊薄幅度约为 3.7%；当日跌幅更大，说明市场并未将其视为机械性影响。

规模，属于自己的类别

这是香港上市公司有史以来最大规模的主承销后续发行；按公司说法，它也是今年全球第三大，仅次于 Alphabet 和 Intel。这也是 Alibaba 自 2019 年在香港上市以来的首次主发行。值得记住的比较对象不是其他中国科技融资，而是资金能买到什么：US$10.2bn 对一次股票出售而言是大数目，对 AI 基础设施而言则属中等规模。