Etched ha raccolto 300 milioni di dollari in un round Serie C guidato da Sequoia Capital con una valutazione post-money di 10,3 miliardi di dollari, ha detto l’azienda giovedì — ventitré giorni dopo essere uscita per la seconda volta dalla stealth mode e aver presentato il silicio su cui aveva lavorato per quattro anni. L’azienda afferma che si tratta della più alta valutazione mai registrata per un round Serie C guidato da Sequoia.

Il round

Andreessen Horowitz, Jane Street, Diffusion e SK hynix si sono uniti ai già presenti investitori. La valutazione è circa il doppio dei 5 miliardi di dollari che Etched aveva ottenuto in un round da 500 milioni guidato da Stripes, chiuso nel dicembre 2025 — una rivalutazione avvenuta in circa sette mesi. Il finanziamento totale supera ora 1 miliardo di dollari. La partner di Sequoia Sonya Huang ha guidato l’operazione.

Cosa vende davvero

Non un chip — un rack. Etched costruisce quello che definisce frontier inference clusters: acceleratori personalizzati, memoria, raffreddamento, interconnessione e software venduti come un unico sistema, destinato solo all’inferenza. L’architettura si fonda su due elementi. Low Voltage Inference esegue i blocchi matematici a meno della metà della tensione normale, riducendo il calore e aumentando la velocità di clock. Cluster Scale Memory è un pool ibrido SRAM/HBM che consente a ogni acceleratore in un rack di indirizzare la stessa memoria, mentre un chip separato a bassa tensione per il prefill e un’interconnessione proprietaria gestiscono il decode.

Gli scettici

Nel 2023 i fondatori — i drop-out di Harvard Gavin Uberti, Robert Wachen e Chris Zhu — presentarono un memo di 30 pagine e furono respinti da tutti i principali investitori, mandando avanti l’azienda mese per mese. L’obiezione prevalente era che un silicio di inferenza a funzione fissa avrebbe potuto eseguire solo una manciata di modelli. Wachen contesta questa tesi, citando il supporto per le architetture mixture-of-experts, tra cui DeepSeek e Qwen, e per i modelli state-space Mamba non basati su transformer. Anche il chip Frozen v2 di Google segue idee comparabili.

E potrebbe esserci altro

Il Wall Street Journal ha riportato il 17 luglio che Etched era in trattative separate a una valutazione di 20 miliardi di dollari. Questo round conferma la prima parte di quel resoconto; la seconda resta non confermata. Etched conta circa 400 dipendenti, dispone di una struttura di 80.000 piedi quadrati e 10 megawatt a Milpitas e afferma che i clienti stanno passando dalla valutazione al deployment più rapidamente di quanto riesca a costruire i rack. I nomi dei clienti non sono stati resi noti.