Etched a levé 300 millions de dollars lors d’un tour de série C mené par Sequoia Capital, sur la base d’une valorisation post-money de 10,3 milliards de dollars, a indiqué la société jeudi — vingt-trois jours après être sortie pour la deuxième fois de l’ombre et avoir dévoilé le silicium sur lequel elle travaillait depuis quatre ans. La société affirme qu’il s’agit de la plus haute valorisation jamais enregistrée pour une série C menée par Sequoia.

Le tour

Andreessen Horowitz, Jane Street, Diffusion et SK hynix ont participé aux côtés d’investisseurs déjà présents au capital. Cette valorisation représente environ le double des 5 milliards de dollars atteints par Etched lors d’un tour de 500 millions de dollars mené par Stripes, clôturé en décembre 2025 — une revalorisation qui a pris environ sept mois. Le financement total dépasse désormais les 1 milliard de dollars. La partenaire de Sequoia Sonya Huang a dirigé l’opération.

Ce que la société vend réellement

Pas une puce — un rack. Etched construit ce qu’elle appelle des clusters d’inférence de frontière : des accélérateurs personnalisés, de la mémoire, du refroidissement, de l’interconnexion et des logiciels vendus comme un système unique, destiné uniquement à l’inférence. Deux éléments soutiennent cette architecture. Low Voltage Inference fait fonctionner les blocs de calcul à moins de la moitié de la tension normale, réduisant la chaleur et gagnant en vitesse d’horloge. Cluster Scale Memory est un pool hybride SRAM/HBM qui permet à chaque accélérateur d’un rack d’accéder à la même mémoire, avec une puce de préremplissage basse tension distincte et une interconnexion propriétaire assurant le décodage.

Les sceptiques

En 2023, les fondateurs — les décrocheurs de Harvard Gavin Uberti, Robert Wachen et Chris Zhu — ont présenté un mémo de 30 pages et ont essuyé un refus de la part de tous les grands investisseurs, en faisant tourner la société au mois le mois. L’objection récurrente était qu’un silicium d’inférence à fonction fixe ne pourrait jamais exécuter qu’une poignée de modèles. Wachen conteste cet argument, citant la prise en charge d’architectures mixture-of-experts, dont DeepSeek et Qwen, ainsi que de modèles Mamba à état non transformeur. La propre puce Frozen v2 de Google poursuit des idées comparables.

Et il pourrait y en avoir davantage

Le Wall Street Journal a rapporté le 17 juillet qu’Etched discutait séparément d’une valorisation de 20 milliards de dollars. Ce tour confirme la première moitié de ce reportage ; la seconde n’est toujours pas confirmée. Etched compte environ 400 employés, dispose d’une installation de 80,000 square feet et 10 megawatts à Milpitas, et affirme que ses clients passent de l’évaluation au déploiement plus vite qu’elle ne peut construire des racks. Les noms des clients restent non divulgués.