Kioxia Holdings presentó el viernes por la tarde en Tokio sus resultados del primer trimestre, con unos ingresos un 415,5% superiores interanualmente y un beneficio que se multiplicó aproximadamente por cuarenta y seis. Es la lectura más clara disponible para saber si la demanda de almacenamiento para IA es volumen real o un repunte de precios, porque Kioxia es un fabricante de NAND casi puro con un único segmento informable. Su propia respuesta es: sobre todo precio.
Las cifras
Ingresos de ¥1,767,117 millones frente a ¥342,799 millones en el trimestre cerrado en junio de 2025. Beneficio operativo de ¥1,270,017 millones frente a ¥44,899 millones. Beneficio de ¥842,171 millones frente a ¥18,273 millones. BPA básico de ¥1,539.91, frente a ¥33.90. SSD and Storage aportó ¥1,174.7 mil millones y Smart Devices ¥525.7 mil millones. El ratio de fondos propios subió del 37,9% al 50,8% en un solo trimestre. El consejo también aprobó un split de acciones de 3 por 1, con efecto el 1 de octubre.
Por qué el 415,5% es la cifra equivocada para citar
El trimestre de comparación fue el fondo del último ciclo bajista de NAND —en él, los ingresos de Kioxia cayeron un 20,0%, el beneficio operativo un 64,3% y el beneficio un 73,8%. Medir desde un mínimo produce un múltiplo espectacular que dice poco sobre el impulso. La cifra honesta es +76% trimestre a trimestre, desde ¥1,002.9 mil millones en los tres meses hasta marzo. Y el crecimiento es una repricing, no un evento de volumen: el propio orden causal del informe es que los ingresos subieron "principalmente debido a un aumento significativo en los precios medios de venta (ASP)... así como a un aumento en los envíos de bits y al efecto positivo de los tipos de cambio". Los bits enviados ocupan el tercer lugar. Un yen más débil —160 por dólar frente a 145— explica aproximadamente una décima parte del salto.
Lo que no es un truco contable
Conviene decirlo, porque un movimiento quintuplicado invita al recelo: no hubo cambios en el perímetro de consolidación, en las políticas contables ni en las estimaciones, y los estados incluyen una revisión voluntaria de auditoría. Los elementos extraordinarios revelados van en contra del titular —el beneficio operativo no GAAP es superior a la cifra IFRS, porque los elementos excluidos son cargos, incluida una provisión por litigio de ¥36.6 mil millones que aparece por primera vez.
Una pista en las previsiones
Si se restan los resultados reales del trimestre a las previsiones para el semestre, el segundo trimestre implícito es exactamente de ¥2,390,000 millones en ingresos, exactamente ¥1,890,000 millones de beneficio operativo y exactamente ¥1,270,000 millones de beneficio neto. Redondeado a los últimos cinco dígitos en cada línea. Kioxia ha publicado resultados reales más marcadores de posición, y no reparte dividendo en un trimestre récord.