Tesla 7月22日发布的报告呈现出鲜明分化：营收达 282.4亿美元，同比增长 26%，受 480,126 辆创纪录交付提振，超出预期；但经调整每股收益仅 0.33美元，低于约 0.50美元 的市场共识。按 GAAP 计算的营业收入暴跌 57% 至 3.98亿美元，自由现金流则因资本支出翻倍以上而转为负值，达 −10.9亿美元。

Optimus 获得工厂

股东信中最重要的消息是：Fremont 工厂正在安装“Optimus 的第一代生产线”，预计今年晚些时候投产。首批产品将送往内部的“Optimus Academy”用于采集训练数据，而不是直接面向客户。Elon Musk 称，这款人形机器人是 Tesla 迄今试图规模化生产的最难产品——“没有现成的供应链”。

Robotaxi：增长快，赚钱慢

Robotaxi 目前已在七个都会区运营——其中包括六个正在推进无监督运行的德州和佛州城市，以及一个受监督的湾区试点——无监督里程已超过 38 万英里，且里程增长“每周超过10%”。但管理层表示，自动驾驶收入要到2027年才会变得有意义。

软件缓冲

FSD 订阅用户增长 56%，达到 148万 活跃用户，过去12个月营收首次突破1000亿美元。监管积分收入则大幅下滑 67%，至 1.46亿美元。

继续投入

今年资本支出将超过 250亿美元，覆盖 Optimus、AI 数据中心和已投产的 Cybercab；下半年还将进一步上升。盘后股价下跌约 3%，盘前又跌约 6%。