Nvidia在周一收盘后向美国证券交易委员会（SEC）提交的Schedule 13G文件中，正式披露其持有总部位于阿姆斯特丹、由Yandex拆分而来的AI云服务商Nebius 9.3%的受益权益。Nebius股价在盘后交易中上涨约3%至4%，周二盘前又上涨约6%。

文件实际说明了什么

该持仓约覆盖2,226万股A类股。其中只有约119万股是Nvidia已持有的普通股；其余约2,107万股属于Nvidia在3月11日宣布的20亿美元战略投资所附带的一项认股权证。关键是，在2026年9月11日之前，这项认股权证不能行权，相关股份也不能出售。周一并没有新增资金交易；13G文件只是将3月形成的持仓以被动持股形式正式披露。

但市场为何仍然关注

13G文件为Nvidia与其最重要的“neocloud”客户之一之间的关系给出了明确数字。Nebius大规模采购Nvidia GPU，与微软签有一份为期多年的约174亿美元算力协议，并计划到2030年底将算力规模提升至超过5吉瓦。Nvidia以接近10%持股方身份提交文件，向市场表明这家芯片制造商打算继续在经济上与Nebius的扩张保持紧密绑定。

分析师迅速跟进

这一披露引发周二早间一连串研报：Freedom Capital将Nebius评级上调至Buy，将目标价从159美元上调至200美元；Northland给出410美元的Outperform目标价；Bank of America重申Buy评级，目标价为280美元。

“循环经济”之问

这份文件也加剧了外界关于AI自我参照式融资的争论：Nvidia投资云服务商，而这些云服务商再把资金用于购买Nvidia GPU。如今，随着这家芯片制造商正式与Nebius、CoreWeave等公司建立股权关联，客户、供应商和股东之间的界限正不断变得模糊——监管机构和做空者都在密切关注这一点。