A Unitree Robotics estreou no STAR Market de Xangai em 19 de agosto. As negociações ocorrem das 09:30 às 15:00, horário padrão da China, o que equivale a 01:30–07:00 UTC. As ações foram ofertadas a 150,80 yuans, dispararam até 629% na abertura e fecharam a 845 yuans — alta de 460,34%, com valor de mercado acima de 340 bilhões de yuans.
O que a narrativa comum erra
O número que aparece na maioria das manchetes em inglês é um único toque, não o dia inteiro. Os 629% descrevem o leilão de abertura. As ações caíram pelo restante da sessão e terminaram cerca de 23% abaixo do preço de abertura. Como Xangai fecha às 07:00 UTC, grande parte da cobertura foi publicada com base no preço de abertura e nunca atualizada — razão pela qual duas porcentagens diferentes, ambas tecnicamente corretas, circulam para o mesmo dia de negociação.
O segundo erro diz respeito ao dinheiro. A Unitree vendeu ações a 150,80 yuans e captou cerca de 6,1 bilhões de yuans — cerca de US$ 904 milhões. Tudo acima do preço de oferta é reprecificação no mercado secundário que não chega à empresa em absoluto. Reportar a captação ao lado da disparada sugere um ganho inesperado que não ocorreu.
O múltiplo que ninguém publicou
A receita de 2025 foi de cerca de 1,7 bilhão de yuans, aproximadamente US$ 250 milhões, com mais de 40% provenientes de vendas internacionais. Mesmo na avaliação de fechamento, isso equivale a algo em torno de 200 vezes a receita acumulada dos últimos 12 meses para uma empresa cuja receita divulgada vem da venda de hardware quadrúpede e humanoide.
Por que a referência importa
Este é o primeiro preço público de uma empresa puramente dedicada à robótica humanoide em qualquer lugar. Cada rodada subsequente no setor — chinesa ou ocidental — será comparada a ele, o que torna a diferença entre as duas porcentagens relevante, e não mero preciosismo. Uma delas é o que o mercado pagou no fechamento. A outra é o que uma manchete diz que pagou.