Unitree Robotics è sbarcata sullo STAR Market di Shanghai il 19 agosto. Le contrattazioni vanno dalle 09:30 alle 15:00 ora standard cinese, cioè dalle 01:30 alle 07:00 UTC. Le azioni sono state offerte a 150,80 yuan, sono salite fino al 629% all'apertura e hanno chiuso a 845 yuan — in rialzo del 460,34%, con una capitalizzazione di mercato superiore a 340 miliardi di yuan.
Ciò che la narrazione comune sbaglia
Il numero riportato nella maggior parte dei titoli in inglese è un singolo tick, non un dato di giornata. Il 629% descrive il prezzo dell'asta di apertura. Il titolo ha perso terreno per il resto della seduta e ha chiuso circa il 23% sotto il prezzo di apertura. Poiché Shanghai chiude alle 07:00 UTC, gran parte della copertura è stata pubblicata sul primo prezzo scambiato e non è mai stata aggiornata — ed è per questo che circolano due percentuali diverse, entrambe tecnicamente corrette, per la stessa giornata di contrattazione.
Il secondo errore riguarda il denaro. Unitree ha venduto azioni a 150,80 yuan e raccolto circa 6,1 miliardi di yuan — circa $904m. Tutto ciò che supera il prezzo di offerta è una rivalutazione sul mercato secondario che non va in alcun modo alla società. Riportare la raccolta accanto al balzo del titolo suggerisce un guadagno straordinario che non si è verificato.
Il multiplo che nessuno ha pubblicato
I ricavi del 2025 erano di circa 1,7 miliardi di yuan, pari a circa $250m, con oltre il 40% proveniente dalle vendite internazionali. Anche alla valutazione di chiusura, si tratta di un ordine di grandezza pari a 200 volte i ricavi trailing per un'azienda i cui ricavi dichiarati derivano dalla vendita di hardware quadrupede e umanoide.
Perché il riferimento conta
Si tratta del primo prezzo pubblico di riferimento per la robotica umanoide a livello mondiale. Ogni round successivo nel settore — cinese o occidentale — verrà misurato su questo parametro, il che rende la distanza tra le due percentuali rilevante, non pedante. Una è il prezzo che il mercato ha pagato alla chiusura. L'altra è il prezzo che dice di aver pagato un titolo.