DeepSeek, 상향 재평가될 라운드에서 물러서다

DeepSeek이 두 번째 투자 유치를 중단했다. 연구소는 일부 잠재 투자자에게 향후 며칠 내 투자 계약에 서명하지 않을 것이라고 구두로 통보했으며, 이는 프리머니 기업가치 최소 4,800억 위안에서 최소 100억 위안을 조달하려던 후속 거래였다.

이상함을 드러내는 숫자

DeepSeek의 이전 라운드는 6월에 마감됐으며, Tencent, Contemporary Amperex Technology, 그리고 국영 지원을 받는 National Artificial Intelligence Industry Investment Fund 등이 참여한 가운데 약 500억 달러 기업가치로 70억 달러를 조달했다. 이번에 중단된 라운드는 업 라운드였으며, 4,800억 위안은 6월 시점보다 훨씬 높은 수준이다. 이는 자금 조달에 실패한 회사가 아니다. 이미 책정된 가격보다 더 높은 가격으로 재평가되는 것을 거부한 회사다.

보도에서 계속 틀리는 네 가지 숫자

첫째, “펀딩 중단”이라는 표현은 과장이다. 보도 내용은 DeepSeek이 구두로 일부 잠재 투자자들에게 향후 며칠 내 서명하지 않을 것이라고 알렸다는 것이다. 이번 라운드가 완전히 끝났다고 말하는 내용은 없다. 둘째, 라운드 규모와 기업가치가 혼동되고 있다. 여러 매체는 중단된 라운드를 두고 “70억 달러”라고 제목을 달았지만, 70억 달러는 6월에 완료된 조달액이었다. 중단된 이번 라운드는 그보다 약 10분의 1 규모다. 셋째, 4,800억 위안에 붙는 달러 환산치는 각 매체가 선택한 환율에 따라 약 670억 달러에서 710억 달러까지 달라진다. 실제로 보도된 것은 위안화 기준 수치다. 넷째, 그리고 가장 중요하게는 유출 발언이 확정된 사실처럼 전해지고 있다. 이 보도를 처음 전한 Bloomberg는 해당 게시물의 진위를 검증하지 않았다고 분명히 밝혔다.

유출본이 전한 것으로 알려진 내용

중국 매체에 유통된 자료에는 Liang Wenfeng이 AI 개발에서 Nvidia 칩에 의존하고 있으며, 중국이 정교함 측면에서 미국 연구소들에 여전히 뒤처져 있다고 언급한 내용이 담겨 있다. 이 같은 귀속 발언은 양국 모두에서 정치적으로 민감한 의미를 지니며, სწორედ 그래서 검증되지 않은 출처가 중요하고 DeepSeek의 침묵이 곧 확인을 뜻하지 않는다. 회사는 논평 요청에 응하지 않았다.

IPO 시계는 계속 돌아간다

한편 회사는 기업공개 준비를 시작했으며, 이르면 올해 상장을 신청할 수 있다. 중단된 비공개 라운드와 진행 중인 상장은 서로 모순되지 않는다. 오히려 새로운 민간 시장 기준을 다시 세우지 않는 편이, 공개 시장 기준이 곧 나올 때 더 설명하기 쉽다.