Tim Cook의 마지막 실적 발표에서 메모리 가격을 '100년 만의 홍수'라고 경고

이번 주 기술 업계를 대표하는 두 대기업이 공급망의 양쪽 끝에서 불과 몇 시간 차이로 같은 제약을 지목했다. Amazon은 메모리 비용이 더 비싸지자 자본예산을 늘렸고, 애플의 최고경영자는 같은 현상을 100년 만에 한 번 올 사건이라고 불렀다.

Cook의 발언

CEO로서 마지막 실적 발표 전화에서 Tim Cook은 "We're in what I would characterize as a hundred year flood on the memory pricing."라고 말했다. 초대형 클라우드 사업자 규모의 AI 인프라를 구축하지 않는 애플의 전략에 대해서는 다음과 같이 설명했다. "The ability to run some percentage of requests on-device is also very strategic, sort of a competitive weapon if you will."

이번 분기

매출은 1,094억 달러로 16% 증가했다. 주당순이익(EPS)은 2.02달러로 29% 늘었다. 총마진은 50.1%로, 1년 전의 46.5%보다 높았다. iPhone은 543억 달러(+21.7%), Mac은 104억 달러(+28.7%), Services는 307억 달러(+12.1%), iPad는 62억 달러(−5.9%)였다.

헤드라인 마진이 가리는 것

그 50.1% 총마진 중 약 2%포인트와 2.02달러 EPS 중 0.11달러는 관세 환급에서 나온 것이다. 이는 일회성 효과일 뿐, 영업 개선은 아니다. 또한 'competitive weapon'이라는 표현은 제약에서 만들어진 강점이다. 애플이 데이터센터를 짓지 않았기 때문에 일부를 디바이스에서 추론으로 처리할 수 있기 때문이다. 같은 실적 발표에서 공급 제약도 공개됐고, 9월 분기 가이던스는 고작 9~11% 성장에 그쳤다. 6월 분기의 자본지출(CapEx) 24억6,000만 달러라는 수치는 자본집약도가 낮은 AI 전략의 증거로 돌고 있지만, 애플의 보도자료에는 나오지 않으며 누군가 이를 반복하기 전 10-Q와 대조해 확인해야 한다.

왜 이 교차 확인이 중요한가

메모리는 그동안 부품 이야기로 취급돼 왔다. 삼성과 SK Hynix 실적의 한 항목에 불과했다. 그런데 이번 주에는 한 초대형 클라우드 사업자가 2,200억 달러의 자본예산을 늘린 이유로, 그리고 세계에서 가장 가치 있는 소비자용 하드웨어 기업의 CEO가 투자자에게 경고한 대상로 거론됐다. 구매자와 제조자가 같은 날 같은 압박을 설명했다면, AI 구축의 병목은 이제 GPU에서 DRAM으로 옮겨갔다고 볼 수 있다.