Две крупнейшие компании в технологиях почти одновременно назвали одно и то же ограничение на этой неделе, но с противоположных концов цепочки поставок. Amazon увеличила капиталовложения, потому что память стала дороже. Главный исполнительный директор Apple назвал то же явление разовым событием, случающимся раз в столетие.

Что сказал Кук

На своём последнем отчётном звонке в качестве CEO Тим Кук сказал: "We're in what I would characterize as a hundred year flood on the memory pricing." Об отказе Apple строить AI-инфраструктуру масштаба hyperscaler он сформулировал стратегический аргумент: "The ability to run some percentage of requests on-device is also very strategic, sort of a competitive weapon if you will."

Квартал

Выручка составила $109.4 billion, что на 16% больше. EPS — $2.02, рост на 29%. Валовая маржа — 50.1% против 46.5% годом ранее. iPhone — $54.3 billion (+21.7%), Mac — $10.4 billion (+28.7%), Services — $30.7 billion (+12.1%), iPad — $6.2 billion (−5.9%).

Что скрывает заголовочная маржа

Примерно два процентных пункта этой валовой маржи 50.1% и $0.11 из EPS в $2.02 приходятся на возвраты по тарифам — разовый эффект, а не улучшение операционной деятельности. А формулировка про «competitive weapon» — это добродетель, выросшая из ограничения: Apple частично выполняет inference на устройстве именно потому, что никогда не строила дата-центры. В ходе того же звонка компания сообщила о ограничениях в поставках и дала прогноз на сентябрьский квартал лишь на рост 9–11%. Фигура capex в $2.46 billion за июньский квартал циркулирует как доказательство капитал-лёгкой AI-стратегии; в пресс-релизе Apple её нет, и прежде чем повторять её, следует сверить с 10-Q.

Почему это подтверждение важно

Память долго воспринималась как история одного компонента — строка в отчётности Samsung и SK Hynix. На этой неделе она стала и причиной, по которой hyperscaler увеличил капиталовложения на $220 billion, и тем, о чём глава самой дорогой в мире компании по производству потребительской электроники предупредил инвесторов. Когда покупатель и производитель в один день описывают одно и то же сжатие, ограничивающий фактор в AI-строительстве, по сути, сместился с GPU к DRAM.